20170212-广发证券-风格因子量化分析周报_风格流通凸显_组合收益全线飘红_13页_1mb

报告摘要

风格流通凸显，组合收益全线飘红总结

核心内容概述

本周A股市场表现强劲，沪指实现三连阳，延续红包行情，市场情绪高涨，资金活跃度提升，两市涨停个股超过60只。从行业表现来看，钢铁、建筑、建材、煤炭、港口、银行、有色金属板块涨幅靠前，而计算机、传媒、军工、汽车、电子、医药等板块则出现下跌。市场成交量显著回升，日均成交额达4047.98亿元，环比上涨35.93%。

从风格因子表现来看，流通市值和BP因子在二月至今的市场中表现突出，分别获得3.02%和2.46%的收益，SP因子也表现尚可，收益为2.33%。其余因子表现一般。在行业层面，食品饮料板块在盈利因子上表现优异，农林牧渔板块在成长因子和估值因子上长期表现显著。

主要观点

市场情绪回暖：沪指三连阳，市场人气回升，成交量明显增长，显示投资者信心增强。
风格因子表现分化：流通市值和BP因子表现强劲，SP因子也有较好收益，但其他因子表现一般。
行业风格差异明显：食品饮料在盈利因子上表现突出，农林牧渔在成长和估值因子上长期表现良好。
多因子策略收益稳健：沪深300、中证500、中证800多因子组合策略在全样本回测中均取得较高的年化超额收益，且最大回撤控制较好，近期表现也保持正收益。

关键信息

一、市场风格回顾

本周行情：沪指三连阳，上涨1.80%；中证800上涨1.64%；中证500上涨2.09%。
行业涨跌：钢铁、建筑、建材、煤炭、港口、银行、有色金属涨幅靠前；计算机、传媒、军工、汽车、电子、医药等板块下跌。
风格因子收益：流通市值（3.02%）、BP（2.46%）、SP（2.33%）表现较好，其余因子收益一般。

二、行业风格点评

食品饮料板块：
- 盈利因子中，销售净利率IC为7.99%（全市场-2.47%），ROE IC为17.23%（全市场IC为8.22%）。
- 杠杆因子中，流通股本/总股本IC为30.98%（全市场IC为11.40%）。
农林牧渔板块（08年以来）：
- 成长因子中，ROE增长率IC为2.69%（全市场IC为0.92%），主营业务收入增长率IC为2.54%（全市场IC为0.43%）。
- 估值因子中，BP IC为5.71%（全市场IC为3.10%），SP IC为5.46%（全市场IC为1.36%）。

三、多因子Alpha策略表现

1. 沪深300多因子组合策略

全样本表现（2007年3月至今）：
- 年化超额收益：13.74%
- 胜率：74.46%
- 最大回撤：12.83%
- 信息比：1.67
- 平均月换手率：46.24%
近期表现（2017年1月至今）：
- 超额收益：0.1%
- 最大回撤：0.2%

2. 中证500多因子组合策略

全样本表现（2007年3月至今）：
- 年化超额收益：18.43%
- 胜率：80.50%
- 最大回撤：4.77%
- 信息比：2.47
- 平均月换手率：47.44%
近期表现（2017年1月至今）：
- 超额收益：0.9%
- 最大回撤：0.0%

3. 中证800多因子组合策略

全样本表现（2007年3月至今）：
- 年化超额收益：18.26%
- 胜率：74.57%
- 最大回撤：7.42%
- 信息比：1.96
- 平均月换手率：45.15%
近期表现（2017年2月至今）：
- 超额收益：0.8%
- 最大回撤：0.0%

风险提示

多因子对冲策略基于历史数据，市场波动可能导致策略失效。
投资者应结合自身风险承受能力，谨慎评估策略适用性。

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