20241103-国联证券-伯特利-603596.SH-伯特利2024年三季报点评_产能爬坡加速_业绩稳健增长_6页_1mb

伯特利（603596）2024年三季报显示，公司前三季度业绩强劲增长。2024年第三季度实现收入261亿元，同比增长297%，归母净利润321亿元，同比增长340%，扣非后归母净利润287亿元，同比增长330%。增长主要得益于核心客户如吉利、奇瑞和理想等的推动，产品销量稳步上升，智能电控和轻量化产品销量分别增长33%和55%。同时，毛利率环比改善0.1个百分点至21.6%，费用率下降至8.7%，主要是营收提升带来的规模效应和新产品研发加速。

分析师预计，公司2024-2026年收入年复合增速约30%，达到996亿元、1302亿元和1659亿元；归母净利润预计118亿元、158亿元和205亿元，同比增长321%、342%和300%。支撑因素包括线控底盘升级和产能爬坡加速，展望未来收入增长潜力。尽管如此，风险包括智能化进度不佳、零部件价格战加剧及海外政策不确定性可能导致业绩波动。

基于产能释放明确和盈利稳定性，报告维持“买入”评级。当前股价49.71元，市盈率约38倍。总体而言，伯特利业绩稳健，但在市场不确定下需关注竞争环境变化。