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伯特利（603596）2023年半年度报告简要分析

关键财务表现

2023年上半年实现营业收入309.4亿元，同比增长464%；归母净利润35.6亿元，同比增长268%；毛利率22.1%，同比持平；净利率11.7%，同比减少15个百分点。

业绩驱动因素

• 智能电控：销量达1512.9万套，同比大幅增长782%，线控制动系统持续扩产。
• 传统产品：盘式制动器销量增长309%，显著超越行业增速。
• 轻量化产品：销量增长158%，新增北美、欧洲著名整车厂定点项目。
• 新业务：收购公司扭亏并表，推动转向系统和ADAS系统布局。

投资建议与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为2.13元、3.14元、4.28元，复合增长率约362%。
• 风险因素：市场竞争加剧、新产品推广不及预期、海外市场风险。

核心结论

公司业绩爆发式增长，受益于电控快速崛起和全球市场布局深化，维持高成长预期。