20230507-国盛证券-钢铁行业周报_供需同步走弱_基金一季度配置分化_16页_2mb

钢铁行业周报核心分析总结

1. 行情回顾

• 本周表现：中信钢铁指数下跌0.31%，跑输沪深300指数0.01个百分点。
• 供给侧：钢材产量持续回落，高炉产能利用率环比下降11%，电炉产能利用率环比下降27%，五大品种钢材周产量环比降16%至9409万吨。
• 需求侧：钢材表观消费量环比降幅达8%，螺纹钢需求环比下滑144%，市场交投情绪逐步改善。

2. 重点领域分析

• 供需双弱：供应端利润低迷叠加淡季预期，钢材产量环比降幅扩大；需求端受节假日及终端需求偏弱影响，表观消费量同比下降。
• 库存变化：五大品种钢材周环比库存增加0.9%，社会库存转正源于假期发货受限。
• 原料价格：普氏铁矿石价格指数周环比降22%，焦炭现货价格周环比跌80%，原料成本下行支撑利润修复。
• 利润改善：长流程钢材即期毛利略有修复（螺纹钢毛利380元/吨），但原料滞后三周成本压力仍显。

3. 基金配置分化

• 普钢标的因盈利低迷获基金配置较少。
• 增配高端特钢（图南股份、武进不锈）和上游资源（河钢资源）。
• 关注钢管企业受益于新能源装机增长（火电、核电投资同比增37%和53.5%）、油气景气周期标的。

4. 投资策略

• 配置重点：
  • 能源转型：望变电气（受益于电力政策）、盛德鑫泰（火电需求）、甬金股份（镀镍钢壳）、久立特材（油气管道）。
  • 行业龙头：中信特钢（产业升级）、武进不锈、华菱钢铁、宝钢股份。
• 风险提示：产量调控超预期、需求不及预期、原料价格上涨。

附录：关键数据

• 产能利用率：炼铁89.5%（环比-11pct），电炉54.6%（环比-27pct）。
• 钢厂盈利：247家钢厂盈利率降至22.1%，利润修复空间在产量调控及成本下行中打开。
• 关注标的：甬金股份、武进不锈、久立特材、中信特钢（详见P3重点股票列表）。

Note：以上内容为自动化摘要，核心数据与结论均来自报告正文。