20221204-国盛证券-钢铁行业周报_需求弱现实延续_宏观强预期升温_17页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现弱于大盘，中信钢铁指数上涨0.08%，跑输沪深300指数2.44个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第28位。行业处于估值和供需结构底部，但宏观政策积极预期升温，对板块估值修复及价格上行有积极作用。

主要观点

• 供给端：钢厂产量由降转增，高炉产能利用率及钢材产量回升，但受需求淡季和原料价格上涨影响，后续供给增幅可能受限。
• 库存端：钢材总库存降幅收窄，螺纹钢库存转增，显示建筑业需求减弱。
• 需求端：表观消费持续回落，建材成交量显著下行，多地雨雪降温及疫情管控影响需求释放。
• 原料端：铁矿价格大幅上涨，焦炭价格偏强运行，但原料滞后三周的吨钢毛利有所改善。
• 价格与利润：钢材现货价格偏强运行，但即期吨钢毛利回落，长流程成本上升，短流程受废钢价格上涨影响毛利小幅回落。

关键信息

1. 供给情况

• 高炉产能利用率：247家钢厂炼铁产能利用率为82.6%，环比+0.1pct，同比+7.8pct。
• 电炉产能利用率：91家样本钢厂电炉产能利用率为54.4%，环比-1.3pct，同比+0.4pct。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为924.9万吨，环比+0.6%，同比+3.8%。
• 钢厂日均铁水产量：略增至222.8万吨，电炉产能利用率回落，钢材产量在连降四周后首次回升。

2. 库存情况

• 社会库存：五大品种钢材周社会库存为852.1万吨，环比-0.5%，同比-14.3%。
• 螺纹钢社会库存：354.6万吨，环比+0.3%，同比-14.3%。
• 热卷社会库存：196.7万吨，环比-1.9%，同比-17.0%。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为429.7万吨，环比-0.8%，同比-16.1%。
• 总库存：钢材总库存周降0.6%，降幅较上周收窄1.3pct，螺纹钢库存转增。

3. 需求情况

• 表观消费量：五大品种钢材周表观消费为932.5万吨，环比-1.3%，同比-4.7%。
• 螺纹钢表观消费：279.8万吨，环比-3.9%，同比-18.3%。
• 热卷表观消费：305.2万吨，环比+0.7%，同比+7.4%。
• 建材成交量：全国建筑钢材日均成交量为13.4万吨，环比-3.2%。

4. 原料情况

• 铁矿价格：普氏62%Fe铁矿石价格指数为107.3美元/吨，周环比+7.7%，同比+7.2%。
• 铁矿发运量：澳洲发运量1629.6万吨，环比-5.8%；巴西发运量609.6万吨，环比-11.3%。
• 铁矿库存：45港口铁矿库存1.32亿吨，环比-1.5%，同比-14.3%。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2610元/吨，周环比持平，同比-3.7%。
• 焦炭库存：焦炭总库存861.9万吨，周环比-0.4%，同比-8.9%。
• 废钢价格：张家港6-8mm不含税废钢价格为2500元/吨，周环比+0.4%，同比-12.3%。

5. 价格与利润

• 现货价格：Myspic综合钢价指数为145.6，周环比+0.5%，同比-18.5%。
• 螺纹钢现货价格：北京地区3720元/吨，周环比+0.5%，同比-20.9%；上海地区3790元/吨，周环比+0.3%，同比-21.2%。
• 热卷现货价格：北京地区3960元/吨，周环比+1.5%，同比-18.7%；上海地区3940元/吨，周环比+1.6%，同比-17.9%。
• 基差变化：螺纹钢现货基差为-18元/吨，周环比-62元/吨；热卷现货基差为22元/吨，周环比-23元/吨。
• 吨钢毛利：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-235元/吨和-311元/吨；原料滞后三周毛利分别为-54元/吨和-130元/吨。
• 短流程毛利：短流程螺纹即期毛利为-37元/吨。

投资策略

• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期，投资评级为买入。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期，投资评级为买入。
  • 甬金股份：兼具成长特性与低估值特征，投资评级为买入。
• 关注标的：
  • 常宝股份、武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 新钢股份、华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头，具备长期投资价值。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 上证指数：3156.14点，上涨1.76%。
• 沪深300指数：3870.95点，上涨2.52%。
• 中信钢铁指数：1703.18点，上涨0.08%，跑输沪深300指数2.44pct。
• 个股表现：本周钢铁板块28家公司上涨，涨幅前五为*ST未来（+19.9%）、玉龙股份（+4.9%）、甬金股份（+4.9%）、屹通新材（+4.5%）、鄂尔多斯（+4.1%）；跌幅前五为本钢板材（-3.1%）、久立特材（-5.6%）、常宝股份（-6.1%）、盛德鑫泰（-8.0%）、永兴材料（-10.9%）。

重点资讯

3.1 行业要闻

• 中钢协数据：2022年1-10月，主要用钢行业运行总体呈下行态势，建筑业表现低迷，房地产主要指标继续下降；基建投资保持较快增长，制造业总体有所回升，但机电产品出口额增幅收窄。

3.2 重点公司公告

• 南钢股份：披露滨湖南钢星博创业投资基金暨关联交易进展公告，首期出资34,600万元。
• 南钢股份：披露收购柏中环境科技（上海）股份有限公司公告，收购53.5674%股权。
• 酒钢宏兴：启动固定资产投资项目，投资62,000万元。
• 常宝股份：持股5%以上股东部分股份解除质押。
• 首钢股份：减持计划时间过半，尚未实施。
• ST沪科：披露重大资产购买报告书，收购瑞福锂业70%股权。
• ST沪科：终止收购Fullerton Healthcare Corporation Limited股权。
• 凌钢股份：提供担保，用于炼钢产能置换建设项目。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上。

联系方式

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