20170702-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_钢铁归来_23页_1007kb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容概述

本报告对2017年6月钢铁行业进行了全面分析，重点围绕行业走势、供需变化、钢价波动、原材料价格、库存情况、盈利表现及投资建议展开。整体来看，钢铁板块在6月呈现上涨态势，板块盈利持续走高，市场情绪逐步改善，预计下半年行业仍将保持稳定增长。

主要观点

• 板块表现：6月钢铁板块上涨3.16%，跑输沪深300指数1.82个百分点。板块内个股涨多跌少，八一钢铁、方大特钢、南钢股份涨幅较大，山东钢铁、浙商中拓、*ST重钢跌幅较大。
• 钢价走势：6月钢价普遍上涨，其中板材价格反弹幅度最大，螺纹钢价格小幅下降。6月末螺纹钢价格为3590元/吨，热轧板卷价格为3640元/吨，冷轧板卷价格为3950元/吨。
• 供需分析：2017年去产能任务接近完成，供给端压制减弱，但短期电炉钢释放有限，产量增长预期不高。内需偏稳，出口略有回升，但整体仍处于低位。
• 库存情况：社会库存总计951.2万吨，月环比减少77.01万吨，降幅7.49%。螺纹钢库存去化趋缓，板材库存加速下降，整体呈现“板强长弱”格局。
• 盈利表现：6月钢铁行业盈利继续上涨，热轧卷板、冷轧板卷毛利显著提升，螺纹钢毛利略有下降，但整体仍维持较高水平。
• 投资建议：建议增持钢铁板块，推荐宝钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光及柳钢股份，同时关注受益于石墨电极涨价的方大炭素。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数：35家
• 行业总市值：741259.640亿元
• 行业流通市值：630091.180亿元

重点公司表现

供需分析

• 供给端：2017年去产能任务接近完成，全国清查地条钢产能1.19亿吨，完成年度目标84.8%。电炉钢释放受限，预计三季度产量仅在千万吨级别。
• 需求端：内需偏稳，出口小幅回升，但整体处于低位。房地产、基建及汽车等主要需求领域表现分化，房地产投资增速放缓，基建投资维持高位。

库存分析

• 社会库存：截至6月底，社会库存总计951.2万吨，月环比减少77.01万吨，降幅7.49%。
• 库存结构：螺纹钢库存下降趋缓，板材库存加速去化，呈现“板强长弱”格局。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉价格635元/吨，月环比下降20元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格460元/吨，月环比上升10元/吨。
• 焦炭焦煤：唐山二级焦价格1680元/吨，月环比持平；喷吹煤库存可用天数12.5天，炼焦煤库存可用天数14.20天，焦炭库存可用天数11.2天。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1610元/吨，月环比下降60元/吨。

盈利分析

• 吨钢毛利：热轧卷板毛利上升192元/吨，冷轧板毛利上升96元/吨，螺纹钢毛利下降200元/吨，中厚板毛利下降10元/吨。
• 毛利率：热轧卷板毛利率上升至24.54%，冷轧板毛利率上升至5.09%，螺纹钢毛利率下降至32.15%，中厚板毛利率下降至9.66%。

风险提示

• 利率上升过快可能对行业造成压力。

投资建议

• 推荐标的：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、八一钢铁、新钢股份、方大特钢、三钢闽光、柳钢股份。
• 特别关注：受益于石墨电极涨价的方大炭素。

估值比较

• PB走势：钢铁板块年初以来PB走势平稳，部分个股PB有所上升，如方大特钢、马钢股份等。
• PB变化：6月板块月末PB整体略有上升，显示市场对行业未来盈利的预期增强。

总结

钢铁行业在2017年6月表现稳健，钢价震荡上行，板材价格反弹明显，盈利水平维持高位。去产能任务进展顺利，但电炉钢产量释放受限。内需偏稳，出口有所回升但总量仍低。库存处于低位，市场信心回升可能带动补库，支撑钢价。建议继续增持钢铁板块，关注盈利持续性和行业估值提升机会。