20230507-国海证券-钢铁和大宗商品行业周报_海外风险情绪主导商品市场_内需不佳原材料承压_31页

国海证券钢铁和大宗商品行业周报总结

宏观经济环境

• 国际宏观情绪较弱：美国银行业危机持续发酵，通胀韧性强，利率维持高位。欧元区制造业PMI收缩，欧美经济前景偏弱。
• 国内经济承压：中国4月财新中国制造业PMI为49.5%，重回收缩区间，经济复苏动力不足。

行业表现

• 板块相对表现：本周钢铁、有色、化工、煤炭等板块均跑输大盘（上证综指），钢铁、有色金属、基础化工板块跌幅居前。
• 大宗商品价格：除贵金属外，多数品种价格较上周回落，螺纹钢、铁矿石、铜等表现疲软。

投资要点

黑色板块

• 螺纹钢：厂库微幅垒库，吨钢利润下滑，基本面偏弱，短期钢价偏弱运行，限产预期或修复估值。
• 铁矿石：供需双弱，澳巴发运预计增加，短期价格震荡偏弱。
• 煤炭：受保供政策影响，供给增加但有限，进口隐性限额待观察，需求稳中有升。

有色板块

• 铜：库存低位支撑价格，但欧美银行业危机和需求回落构成利空，短期震荡运行。
• 铝：需求收缩，市场情绪偏弱，云南降水影响复产，预计价格震荡下跌。

能源板块

• 原油：短期受风险情绪主导，中期供需偏紧，OPEC减产计划落地或支撑价格。

化工板块

• 纯碱：开工下滑但产量高位，库存攀升，短期震荡偏弱运行。

风险提示

• 政策调控超预期
• 制造业回暖不及预期
• 宏观经济波动
• 地缘环境超预期
• 整体大盘表现不佳