20240901-东吴证券-比音勒芬-002832.SZ-2024年中报点评_增长保持行业领先_盈利水平稳中有升_3页_455kb

比音勒芬（002832）2024年中报分析总结

比音勒芬公司2024年上半年的经营表现保持稳定增长，公司业绩在行业内继续保持领先地位。2024年上半年实现营业收入1936亿元，同比增长150.2%；归母净利润479亿元，同比增长152.5%。其中Q1和Q2单季度收入分别同比增长175.5%和104.9%，虽整体增速有所放缓，但显示出公司较强的经营韧性。

值得注意的是，公司的扣非归母净利润459亿元，同比增长205.2%，其增速更加稳健，表明主营业务盈利能力持续提升。线上渠道成为增长的主要驱动因素，2024年上半年线上收入同比增幅高达346%，占营业收入6%的份额逐步扩大，直营和加盟收入同比也分别增长24%和565%。

在财务表现方面，公司毛利率在上半年提升0.7个百分点至77.86%，主要得益于线上渠道的高毛利率增长。期间费用率同比上升0.53个百分点，略高于增长预期，归母净利率稳中有升，达到24.75%。存货周转情况也有改善，存货周转天数同比缩短27天，反映出库存管理更为高效。

未来，公司正积极进行新品牌的布局和推广，拓展更高的市场空间。但分析师也指出，在国内消费信心恢复偏慢的背景下，调整了未来三年的盈利预测。

综合来看，尽管面临一定的外部环境挑战，但公司表现出的运营效率提升和品牌护城河优势为其可持续增长提供了有利支撑。

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