20170726-华创证券-推荐白马_关注禽链（附肉鸡养殖专家交流纪要）_22页_1mb

行业周报总结：农林牧渔行业

核心内容概览

本周农林牧渔（申万）指数下跌 2.75%，跑输沪深300指数3.44个百分点。行业整体表现不佳，但部分公司仍被重点推荐。行业数据方面，初级农产品价格波动明显，养殖板块面临库存压力和禽流感影响。同时，政策利好推动行业发展，如粮改饲政策、转基因玉米进口、区块链养鸡扶贫项目等。分析师建议继续关注肉鸡板块，并推荐海大集团、生物股份、普莱柯等公司。

主要观点

1. 行业表现

• 农林牧渔指数上周下跌 2.75%，低于沪深300指数（+0.69%）和中小板指数（-1.37%）。
• 行业在申万28个子行业中排名靠后，需关注行业周期性波动。

2. 行业数据

• 玉米：现货价1777.25元/吨，上涨0.17%，但同比下跌8.60%。
• 大豆：现货价3640.53元/吨，上涨4.14%，同比下跌3.57%。
• 豆粕：现货价2895.76元/吨，下跌0.02%，同比下跌12.78%。
• 小麦：现货价2402.22元/吨，上涨0.09%，同比上涨6.43%。
• 生猪与猪肉：价格均下跌，猪粮比下降，自繁自养盈利为262.13元/头。
• 鸡苗与肉鸡：鸡苗价格下跌，肉毛鸡价格也有所下滑，父母代鸡苗价格维持低位。

3. 投资建议

• 继续推荐海大集团：海外业务增长、饲料业务多品类发展、中报预估业绩增长30%，维持“强烈推荐”评级。
• 中线推荐肉鸡板块：短期库存压力大，需关注三季度消化情况；中长期看行业周期反转。
• 中长期看好疫苗板块：生物股份、普莱柯受益于养殖规模化趋势，推荐“强烈推荐”和“推荐”。
• 行业评级：推荐：预计未来3-6个月内行业指数将跑赢沪深300 5%以上。

关键信息

1. 行业数据与价格走势

• 玉米：期货价上涨2.98%，现货价上涨0.17%。
• 大豆：期货价上涨2.18%，现货价上涨4.14%。
• 豆粕：期货价上涨2.17%，现货价下跌0.02%。
• 小麦：期货价上涨1.06%，现货价上涨0.09%。
• 原糖：期货价上涨5.04%，但同比下跌29.75%。
• 生猪：价格下跌0.36%，同比下跌24.25%。
• 猪肉：价格下跌1.62%，同比下跌25.46%。
• 鸡苗：山东烟台鸡苗价格下跌0.10元/羽，肉毛鸡价格下跌0.08元/斤。

2. 引种与存栏情况

• 祖代鸡引种量：2017年上半年共引种23万套，全年预计降至50万套以内。
• 在产祖代鸡存栏：83.95万套，为2013年以来最低。
• 父母代鸡苗存栏：1360.14万套，较年初下降10.3%，同比下降1.1%。
• 父母代鸡苗价格：8.18元/套，为历史最低水平。

3. 鸡价与猪价关系

• 鸡肉已最大程度替代猪肉，导致鸡价与猪价不再同步。
• 当前库存高，短期内价格可能承压，但预计2018年中后期有望回暖。

4. 政策与行业动态

• 粮改饲政策：2017年中央财政补贴20亿元，试点县数量从121个增至431个，预计为种植户增收15亿元，养殖场增收60亿元。
• 转基因玉米进口：农业部批准先正达、孟山都进口转基因玉米，利好相关企业。
• 区块链养鸡扶贫基地：靖江落地首个区块链绿色生态养殖项目，预计3年内覆盖2300万只鸡，增收27亿元。
• 中美鸡肉贸易：中国鸡肉首次进入美国市场，但面临食品安全和疫病风险。

推荐公司及评级

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能影响行业表现。
• 鸡苗价格短期承压，需关注库存消化情况及父母代种鸡淘汰节奏。
• 国际贸易政策及市场准入标准可能影响出口业务。

估值与市场表现

• 7月21日农业板块绝对PE为26.68倍，PB为3.22倍。
• 相对中小板PE为0.66倍，PB为0.87倍。
• 相对沪深300PE为1.90倍，PB为1.95倍。

结论

农林牧渔行业面临短期价格压力和库存消化挑战，但长期看，政策支持、行业周期反转及技术革新（如区块链应用）为板块带来增长机遇。建议投资者重点关注海大集团、生物股份、普莱柯等公司，同时关注肉鸡板块及疫苗细分市场。行业整体仍处于结构性调整期，需持续跟踪供需变化及政策动向。