2017-推荐白马，关注禽链（附肉鸡养殖专家交流纪要）_23页-2mb

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年第二十八周的农林牧渔行业动态及投资策略，分析了行业表现、市场数据、投资建议及未来趋势。

主要观点

1. 行业表现

   • 上周农林牧渔(申万)指数下跌2.75%，跑输沪深300指数3.44个百分点，中小板指数下跌1.37%。
   • 2017年年初至今，农林牧渔指数上涨0.20%，在申万28个子行业中排名第27位。

2. 主要投资建议

   • 继续推荐海大集团：公司海外板块增量，目标200万吨，饲料业务多品类发展，17年销量目标880-900万吨，预计17、18年EPS分别为0.76元和0.93元，维持“强烈推荐”评级。
   • 中线推荐肉鸡板块：短期受库存压力影响，需关注库存消化情况，中长期看行业周期调整。
   • 推荐生物股份、普莱柯：中长期看好疫苗板块，生物股份春防业务增长，普莱柯新品疫苗有望获批，带动业绩增长。

3. 行业数据

   • 初级农产品：玉米现货价1777.25元/吨，上涨0.17%；大豆现货价3640.53元/吨，上涨4.14%；豆粕现货价2895.76元/吨，下跌0.02%；小麦现货价2402.22元/吨，上涨0.09%。
   • 养殖数据：全国生猪价格13.87元/公斤，下跌0.36%；猪肉价格21.92元/公斤，下跌1.62%；猪粮比7.5，下跌1.96%；自繁自养头均盈利262.13元/头；仔猪价格37.38元/公斤，下跌0.85%；二元母猪价格1814元/头，下跌2.81%。

4. 行业动态

   • 粮改饲政策：中央财政补贴20亿元，粮改饲试点县从121个扩大到431个，预计为种植户增收15亿元，养殖场增收60亿元。
   • 小麦收购：最低收购价1.18元/斤，收购截止日期为9月30日，市场稳中有升。
   • 转基因玉米进口：农业部批准进口先正达、孟山都的转基因玉米，有效期三年。
   • 中美鸡肉贸易：中国鸡肉首次进入美国市场，但面临食品安全等考验。
   • 区块链养鸡扶贫：靖江启动国内首个区块链养鸡扶贫项目“步步鸡”，实现防伪溯源，预计三年内覆盖2300万只鸡。

关键信息

• 市场趋势：行业周期波动，鸡肉库存压力大，预计第三、四季度消化，2018年或有缓涨。

• 种鸡情况：祖代鸡存栏处于2013年以来最低水平，父母代鸡苗价格维持低位，2017年上半年引种量23万套，全年预计降至50万套以内。

• 投资评级：

  公司名称	评级	2017年EPS	2018年EPS	2017年PE	2018年PE
  海大集团	强烈推荐	0.74	0.91	22	18
  大北农	推荐	0.28	0.34	23	19
  生物股份	强烈推荐	1.24	1.46	28	24
  普莱柯	推荐	0.77	1.02	33	25

• 风险提示：自然灾害、食品安全、畜禽疫病风险可能影响行业表现。

估值分析

• 7月21日农业板块绝对PE为26.68倍，绝对PB为3.22倍，低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE为0.66倍，相对沪深300PE为1.90倍。

行业配置建议

• 农业行业配置比例有所调整，建议关注具备成长性和稳定盈利的公司，如海大集团、生物股份等。

未来展望

• 肉鸡行情：预计2018-2019年会出现肉鸡价格大行情，但短期需关注库存压力和种鸡淘汰情况。
• 疫苗板块：中长期看好，生物股份和普莱柯有望受益于规模客户对高端疫苗的需求增长。

总结

本报告强调海大集团、生物股份、普莱柯等公司的投资价值，同时指出肉鸡板块短期面临库存压力，但中长期仍具潜力。行业数据表明，初级农产品价格波动，养殖业面临挑战，但政策支持和技术创新为行业带来增长机会。