20160926-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_推荐业绩高成长行业龙头_靠谱转型及自有物业比例高标的_13页_724kb

零售和现代服务行业周报总结

核心内容

本报告为2016年9月26日发布的商业贸易和现代服务行业周报，由证券分析师王俊杰撰写，重点分析了零售行业整体表现及重点个股的投资价值，同时提出了行业未来的发展方向与投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：零售行业仍处于艰难时期，实体门店客流量和销售增速持续下滑，行业内上市公司普遍收入和业绩下滑。但部分优质公司表现出结构性成长特征。
• 重点推荐标的：
  • 业绩高成长行业龙头：永辉超市，公司已完成市场开拓初期的投入，正处于门店密集布局阶段，未来几年毛利率将提升，期间费用率下降，净利率提升将带来利润增长。
  • 靠谱转型标的：百大集团（医疗服务转型）、新华都（电商代运营转型）。
  • 保险举牌机会：推荐关注物业充分、股权结构分散的区域零售个股，如新世界、欧亚集团、大商股份。
• 市场表现：上周沪深股市小幅上涨，商业贸易行业整体周涨幅达2.24%，排名申万一级行业第5。一般零售子板块表现优于行业整体，专业零售子板块表现稍弱。

关键信息

个股涨跌幅一览

行业新闻回顾

1. 三菱增持罗森股份：三菱财阀计划增持罗森股份至50.1%，以提升其在便利店市场的竞争力，同时利用其食品加工、包装和分销业务提升鲜食销售。
2. 老佛爷百货转向中国市场：尽管全球业绩下滑，老佛爷百货在中国市场表现亮眼，北京门店上半年销售额增长13%，客流量增长29%。
3. 阿里音乐人事变动：高晓松卸任阿里音乐董事长，转任阿里娱乐战略委员会主席，宋柯接任，公司对文娱板块进行快速调整。
4. 万达商业A股发行计划获批：万达商业A股发行计划在股东大会上通过，公司考虑IPO或借壳上市，以回归A股市场。
5. 零售企业拓展“商业+金融”业务：
   • 永辉超市发起设立福建华通银行，出资6.6亿元认购22%股份。
   • 红旗连锁参与发起四川希望银行，持股15%。
   • 苏宁云商在金融领域布局广泛，涵盖支付、消费金融、小贷等。
6. 企业并购与投资：
   • 天音控股投资多家科技公司，总额达11,900万元。
   • 华联股份增资隆邸天佟，合计投资4.45亿元。
   • 海印股份与联通合作建立云数据基地，并设立互联网小额贷款公司。
7. 公司治理动态：
   • 东百集团控股股东部分股份提前购回。
   • 中央商场董事祝义亮辞职。
   • 王府井股东股份质押。

行业重点公司估值

投资建议

• 投资评级：本报告采用相对评级体系，根据6个月内行业或个股相对于沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：商业贸易行业评级为中性，与市场表现基本持平。
• 个股推荐：重点推荐永辉超市、百大集团、新华都、新世界、欧亚集团、大商股份等标的。

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