20161128-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_推荐龙头白马_举牌概念及转型可期零售个股_关注地方国企改革_28页_1mb

零售与现代服务行业周报总结

核心内容概览

2016年11月28日发布的行业周报聚焦于零售和现代服务行业的投资机会，强调了行业整合、集中度提升的中长期趋势，以及短期因物价上行带来的利好。同时，也对险资举牌个股、跨境电商、全渠道零售转型、实体零售与电商融合等议题进行了深入分析。以下为详细总结：

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主要观点

1. 行业发展趋势

• 行业整合：零售行业自2011年以来持续亏损，为行业整合提供了契机。具备强大供应链管理能力的公司将引领行业集中度提升。
• 短期利好：物价上行对零售行业形成利好，特别是门店物业充足的公司，将更受益。
• 重点推荐公司：
  • 永辉超市：凭借强大的供应链管理能力、跨区域扩张和生鲜特色，成为超市行业的首选。
  • 鄂武商A：关注其管理层利益关系理顺、积极布局购物中心以及处于业绩释放周期且估值较低的特点。

2. 险资举牌个股

• 推荐个股：新世界、大商股份、欧亚集团，因其股价倒挂现象，预计险资将继续增持以提升资本充足率。
• 动机分析：险资在年末有较强的动机继续增持，以符合监管要求。

3. 跨境电商与生鲜

• 阿里布局线下：通过入股三江购物，首次进军线下商超，推动线上线下融合。
• 生鲜趋势：生鲜电商面临挑战，而实体店生鲜经营却逐渐走强，强调“从生到熟”的转型趋势。
• 社区化与就近原则：中国消费者的消费习惯与国外不同，强调就近原则，未来生鲜经营将更注重社区化和个性化服务。

4. 全零售与新零售

• 全零售模式：强调线上线下融合，通过数字化手段提升顾客体验，构建顾客关系闭环。
• 顾客关系构建：通过“五个更”（更紧密、更精准、更全景、更社交、更亲情）实现顾客关系的升级。
• 全零售生态：包括线上线下互动、O2O、会员体系整合等，目标是打造完整的零售生态系统。

5. 电商与实体零售竞争

• 线上线下融合：实体零售与电商并非对立，而是互补。全渠道融合是未来趋势。
• 顾客关系主权：实体零售企业应重视顾客关系的维护，避免成为电商的附庸。
• 全零售与新零售：两者目标一致，均旨在通过技术提升零售效率和体验。

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关键信息

1. 市场表现

• 整体市场：上证指数周涨2.16%，沪深300周涨3.04%，创业板周涨0.44%，中小板周跌0.11%。
• 行业表现：申万商业贸易行业周涨1.99%，在28个一级子行业中排名第8。
• 子板块表现：
  • 一般零售板块周涨2.27%。
  • 专业零售板块周涨0.76%。
  • 商业物业经营板块表现未详细列出。

2. 个股表现

• 涨幅前五：
  • 三江购物：61.05%
  • 深圳华强：24.37%
  • 大连友谊：23.38%
  • 汉商集团：14.41%
  • 步步高：11.77%
• 跌幅前五：
  • 茂业商业：-11.69%
  • 东方商场：-8.97%
  • 三联商社：-8.49%
  • 上海物贸：-6.12%
  • 中央商场：-6.02%

3. 行业新闻

• 阿里入股三江购物：双方成立合资公司，推进线上线下融合，支持生鲜业务。
• 威海银座封闭改造：计划于2017年6月重装开业，提升经营品种与体验。
• 重庆百货与步步高定增：推动门店升级与全渠道发展，强化零售布局。
• 苏宁超市南京攻略：发放30亿元红包，提升用户体验，物流实现一日三送。
• 京东物流开放战略：推动物流行业变革，提升效率与客户体验，打造智能物流体系。
• 绵石投资与万达商业的借壳争议：双方就重组事项存在分歧，但未影响股价波动。

4. 上市公司公告

• 深圳华强：梁光伟通过股权转让成为实际控制人，触发全面要约收购。
• 宏图高科：设立全资子公司，推进3C零售产业转型与跨境电商业务。
• 天音控股：完成国有股东股份转让，由深圳投控受让13.76%股份。
• 欧亚集团：竞得国有土地使用权，用于商业地产开发。
• 南京新百：因并购重组审核停牌，等待结果。
• 新华锦：控股股东鲁锦集团进行股票质押式回购交易。
• 重庆百货：解除与商社汽贸的联合开发协议，推进独立开发。

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行业重点公司估值

序号	股票代码	股票简称	现价（元）	2015A EPS	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2015A PE	2016E PE	2017E PE	2018E PE
1	002251.SZ	步步高	16.71	0.27	0.17	0.19	0.20	60.87	98.29	87.95	83.55
2	600697.SH	欧亚集团	36.77	2.04	2.1326	2.34	2.62	18.03	17.24	15.69	14.02
3	000987.SZ	越秀金控	14.49	0.64	0.4182	0.58	0.67	22.71	34.65	24.98	21.67
4	600628.SH	新世界	15.89	0.10	0.0911	0.20	0.30	161.81	174.42	80.95	52.90
5	600729.SH	重庆百货	25.26	0.90	1.085	1.19	1.32	27.95	23.28	21.21	19.19
6	600859.SH	王府井	16.28	1.43	0.785	0.87	0.97	11.39	20.74	18.75	16.77
7	002344.SZ	海宁皮城	12.38	0.49	0.4987	0.55	0.62	25.27	24.82	22.40	20.13
8	600122.SH	宏图高科	12.22	0.37	0.4031	0.48	0.59	33.33	30.32	25.25	20.70
9	600682.SH	南京新百	32.82	0.44	0.62	0.76	0.79	74.15	52.94	43.18	41.54
10	600858.SH	银座股份	9.36	0.20	0.2134	0.28	0.36	46.94	43.86	39.64	36.67

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结语

零售行业正处于整合与转型的关键阶段，线上线下融合成为趋势，全渠道营销和顾客关系升级是核心。在这一背景下，具备强大供应链管理能力、良好估值以及积极转型的公司将更具投资价值。同时，险资举牌个股和零售龙头仍具备潜力，值得持续关注。