20160905-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_零售行业整体仍经营艰难_继续推荐行业龙头及自有物业充足的区域零售公司_24页_1008kb

零售与现代服务行业周报总结

核心内容

2016年9月5日发布的行业周报分析了零售板块及现代服务行业的发展状况，重点指出零售行业整体经营仍面临挑战，但部分行业龙头公司及区域零售企业表现突出，具备投资机会。同时，报告也对行业内的主要上市公司进行了业绩回顾和估值分析。

主要观点

1. 零售行业整体表现

• 零售板块中报显示，上半年行业整体经营情况不乐观，收入和净利率均呈下降趋势。
• 但部分行业龙头公司表现强劲，业绩增长显著，体现出行业整合的趋势。
• 行业龙头公司具备更强的竞争优势，建议继续关注。

2. 推荐公司

• 永辉超市：中报业绩符合预期，毛利率提升，租金费用率下降，财务费用率大幅下降，盈利能力显著增强，未来开店空间大，建议积极布局。
• 苏宁云商：随着网络购物增速放缓和与阿里的战略合作，公司投资机会逐步显现，线上与线下协同，物流与供应链提升利润，当前预期较低，股价安全边际高。
• 区域零售公司：拥有较多核心地段物业，股权结构分散，易成为产业资本举牌对象，建议关注新世界、欧亚集团、大商股份、益民集团、银座股份等。

3. 行业整体表现

• 上周沪深股市窄幅震荡，上证指数微跌，中小板和创业板表现更差。
• 商业贸易行业整体周跌0.45%，在申万一级行业中排名第15。
• 专业零售子板块表现较好，周涨幅为0.61%，高于沪深300指数。
• 一般零售子板块周跌0.61%，低于沪深300指数。

关键信息

1. 行业动态

• 西西弗：计划在全国开设30家门店，重点布局一二线城市，已在上海、深圳等地开设门店并推出多个子品牌。
• 韩国K-消费品：出口持续增长，尤其是化妆品和沐浴用品，带动K-消费品整体增长15.2%。
• 万达商业：计划于9月20日从港交所除牌，完成私有化后，或考虑A股上市，上半年合同收入完成106.6%，租金收缴率100%。
• 周生生：上半年营收同比下跌16%，但网络销售持续增长，内地门店数量增加。
• 万达院线：非票房收入占比提升至32%，推动转型升级，未来目标成为游戏收入全国前三的公司。
• 广东服装服饰业：上半年销售总产值1803.84亿元，同比增长4.3%，利润增长16.9%，但出口交货值下降6.5%。
• 天猫超市：在一线城市推出“订单价对折”活动，吸引大量消费者，计划进一步扩大补贴和本地化运营。
• 家乐福：在成都和沈阳新开门店，推进电商便利店业态，优化品牌布局。

2. 上市公司公告

• 海泰发展：上半年营收增长45.76%，但净利润亏损，主要受业务结构调整影响。
• 江苏舜天：上半年利润总额下降23.17%，但公司积极优化资产结构，提升投资收益。
• 茂业通信：营收下降23.27%，但净利润增长40.10%，聚焦主业，提升毛利率。
• 豫园商城：营收下降7.61%，利润总额下降63.32%，但公司通过收购Club Med提升品牌影响力。
• 南京新百：上半年净利润大幅下降，因出售子公司产生大额投资收益，公司积极优化品牌和提升管理。
• 宏图高科：营收增长6.51%，但归母净利润下降46.49%，公司推进线上线下融合。
• 民生控股：营收增长137.52%，但归母净利润下降113.28%，公司加强证券投资和品牌宣传。

3. 行业重点公司估值

• 表格显示了15家重点公司的当前股价、每股收益及市盈率（PE）数据，反映了不同公司的盈利能力和市场预期。
• 永辉超市：当前PE为30.78，预计未来三年PE将逐步下降。
• 苏宁云商：当前PE高达410.33，但未来PE有望下降。
• 新世界：当前PE为140.12，预计未来三年PE持续下降。
• 王府井：当前PE为11.68，未来PE有望提升。

总结

综上所述，2016年零售和现代服务行业整体表现疲软，但行业龙头公司及区域零售企业仍具备投资潜力。建议关注永辉超市、苏宁云商等具备较强竞争力和成长性的公司，同时留意拥有优质物业的区域零售公司。行业内的公司也在积极进行转型和创新，以应对市场变化和挑战。