20210802-国海证券-三角防务-300775.SZ-事件点评_营收增长加速_在手订单充足_新项目落地布局未来_5页_711kb

三角防务（300775.SZ）事件点评总结

核心内容

三角防务（300775.SZ）于2021年8月2日发布2021年半年度业绩报告，数据显示公司业绩增长显著，展现出较强的盈利能力和发展潜力。国海证券首次覆盖该公司，并给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入4.67亿元，同比增长46.28%；归母净利润1.65亿元，同比增长64.06%；扣非净利润1.60亿元，同比增长84.29%。
• Q2增长加速：第二季度营收同比增长56.54%，增速明显提升，显示公司业务在第二季度取得显著进展。
• 毛利率提升：主营产品模锻件毛利率达47.44%，同比提升1.96%，表明公司规模效应逐步显现。
• 在手订单充足：公司业务覆盖航空、航天、船舶等领域，具备先进的400MN模锻液压机技术，进入多家主机厂供应商名录。2021年Q1在手订单为10.36亿元，显示公司订单储备充足。
• 项目拓展与产业链延伸：公司完成可转债发行，共募集90,437.27万元，主要用于建设先进航空零部件智能互联制造基地项目，推动锻件产品向高附加值的粗加工和精密加工方向发展。同时，开展航空领域蒙皮镜像铣先进加工业务，市场竞争较小，附加值高，有助于提升市场份额和产业竞争力。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.39亿元、6.44亿元和8.70亿元，对应EPS分别为0.89元、1.30元和1.76元，PE估值分别为46倍、32倍和23倍，显示未来盈利空间较大。
• 财务指标稳健：公司资产负债率较低（2021E为40%），流动比率和速动比率均高于1，显示公司短期偿债能力较强。同时，资产周转率逐步提升，显示公司资产利用效率提高。

关键信息

市场数据

• 当前价格：41.10元
• 52周价格区间：26.60-45.08元
• 总市值：20,365.05百万
• 流通市值：10,850.40百万
• 总股本：49,550.00万股
• 流通股本：26,400.00万股
• 日均成交额：1,066.96百万
• 近一月换手率：106.47%

投资评级标准

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）

风险提示

1. 订单波动的风险
2. 募投项目进展不及预期的风险
3. 盈利不及预期的风险
4. 系统性风险

投资要点

• 业绩表现：公司上半年业绩增长显著，Q2增速加快，毛利率提升，显示盈利能力增强。
• 订单储备：在手订单充足，2021年Q1达到10.36亿元，未来业绩有望持续增长。
• 项目拓展：通过可转债募集资金建设先进制造基地，推动产品向高附加值方向发展。
• 行业前景：受益于军工高景气，公司具备较强的技术实力和市场竞争力，有望在航空制造领域持续扩大市场份额。

财务预测（单位：百万元）

结论

三角防务凭借其在军工领域的领先技术、充足的订单储备以及产业链延伸战略，展现出强劲的增长动力和盈利能力。公司未来发展前景良好，国海证券首次覆盖并给予“买入”评级，建议投资者关注其在航空制造领域的持续增长潜力。