20240424-中邮证券-三角防务-300775.SZ-业绩维持较快增长_募投项目稳步推进_5页_566kb

三角防务证券研究报告总结

公司概述
三角防务是国防军工行业的公司，专注于大型模锻件制造，业务涵盖军工产品。2023年营收2494亿元，同比增长3290%；净利润增长3039%。2024年一季度营收同比下降，净利润同比下降40.4%。资产负债率为34.1%，市盈率曾高达1609倍。公司拥有先进生产线，如400MN模锻液压机，正推进募投项目以拓展业务。

关键业绩数据

• 2023年：营收2494亿元，毛利率43.7%，净利润高速增长。
• 2024Q1：营收减少，净利润大幅下降40.4%。

研究要点

• 公司产品线涵盖航空飞行器锻件需求。
• 募投项目持续推进，投资355亿元，预计将扩展至中小锻件和机加工，提升整体能力。
• 新设子公司加强航空数字化集成中心项目，服务国产大飞机发展。

盈利预测

• 预计2024-2026年归母净利润分别为124.4亿、152.7亿、152.7亿人民币，增长率分别为24%、23%、23%。
• 当前股价对应的市盈率预计降至13-11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 军品订单不及预期、行业竞争加剧、市场拓展缓慢等风险。

投资评级
中邮证券维持“买入”评级，预计相对基准指数涨幅超过20%。