20181105-华创证券-有色金属行业周报_钒价继续平稳上涨_钴锂情绪有所修复_29页_1mb

有色金属行业周报总结（20181029-20181104）

核心内容概览

本周期有色金属市场整体呈现上涨趋势，SW有色金属指数上涨4.89%。钒价继续平稳上涨，钴锂市场情绪有所修复，黄金、铜等金属价格受宏观经济和政策因素影响波动明显。市场对中美贸易战缓和的预期推动铜价上涨，但总体仍处于消费淡季，库存积累与人民币升值对价格形成压制。同时，环保政策的收紧对行业造成一定影响，部分企业利润下滑，但部分企业因产量提升或政策利好而业绩改善。

主要观点

钒市场

• 钒价整体平稳，片钒价格继续上涨，德胜片钒调价至承兑51万元/吨，海外MB片钒涨3%。
• 钒氮合金主流成交价维持在78-80万元/吨，市场高幅成交减少。
• 新国标执行力度是影响钒价走势的核心变量，若执行严格，钒价或将易涨难跌。

钴锂市场

• 钴价维持稳定，但电钴、钴粉、硫酸钴等价格下跌，市场情绪有所修复。
• 锂价方面，电池级碳酸锂报价平稳，电池级氢氧化锂价格下滑，价差持续收窄。
• 预计2020年后新能源汽车的快速发展将改善钴和锂的供需格局，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等优质企业。

黄金市场

• 美国经济数据强劲推动美元走强，压制金价。
• 中美贸易战缓和预期下，美元走弱，金价有所回升。
• 中长期金价仍具备上涨动力，建议配置山东黄金、恒邦股份、银泰资源等。

铜市场

• 铜价受贸易战缓和预期支撑，短期上涨。
• 基本面方面，电力投资完成额下滑，空调销量回落，铜进入消费淡季。
• 中长期铜矿供给增速下滑，需求稳增长，对铜价持乐观预期。
• 建议关注低估值的中国有色矿业、五矿资源（港股），以及A股中的江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业等。

关键信息

市场表现

• 上证指数上涨2.99%至2676.48点。
• SW有色金属指数上涨4.89%至2643.83点。
• 个股涨幅前三为：合金投资（46.58%）、盛和资源（19.45%）、英洛华（13.33%）。
• 跌幅前三为：常铝股份（-2.68%）、建新矿业（-1.45%）、山东金泰（-0.57%）。

行业动态

• 上海发布促进民营经济发展的若干意见，包括设立100亿元上市公司纾困基金。
• 央行宣布金融控股公司监管办法将在明年上半年推出。
• 中国10月官方制造业PMI为50.2，创2016年7月以来新低。
• 国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，推动重点项目落地。

环保与政策

• 多地启动环保督查，如湖南、长三角区域、山西、河北等地。
• 唐山、邯郸等地开展钢铁行业限产行动，减少产能。
• 浙江、洛阳等地推进蓝天保卫战，限制高污染产能。
• 多家矿业公司提高资源量预估，如萨纳杜矿业、嘉能可等。

上市公司动态

• 天齐锂业签署35亿美元贷款，用于收购SQM股权。
• 兴业矿业终止限制性股票激励计划，回购部分股份。
• 丽岛新材股东减持股份，计划通过竞价交易和大宗交易方式。
• 中钨高新进行非公开发行股票，用于技术改造和补充流动资金。
• 多家上市公司发布第三季度报告，部分企业利润下滑，部分企业业绩改善。

投资策略建议

黄金

• 建议稳步积极配置黄金股，首选山东黄金，其次关注银泰资源、恒邦股份，可考虑湖南黄金、赤峰黄金、西部黄金。

铜

• 建议配置低估值铜资源标的，关注港股中的中国有色矿业、五矿资源，A股中的江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业。

钒

• 推荐攀钢钒钛（000629.SZ）和海外的EVRAZ。

钴锂

• 建议逢低布局，关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等。

风险提示

• 金属价格下跌风险
• 行业需求向下风险
• 黑天鹅事件风险

图表目录

• 图表1：本周大盘及板块行情
• 图表2：行业涨跌幅
• 图表3：SW板块涨跌幅
• 图表4：涨跌幅前十名
• 图表5：涨跌幅后十名
• 图表6：基本金属价格涨跌幅
• 图表7：小金属价格信息
• 图表8：贵金属价格涨跌幅
• 图表9：上期所与LME库存合计：铜
• 图表10：上期所与LME库存合计：铝
• 图表11：上期所与LME库存合计：铅
• 图表12：上期所与LME库存合计：锌
• 图表13：上期所与LME库存合计：锡
• 图表14：上期所与LME库存合计：镍
• 图表15：铜保税区库存下降2.5万吨
• 图表16：锌锭社会库存
• 图表17：国内主流消费地铝库存

行业数据概览

相关研究报告

• 《有色金属行业周报：片钒价格强势涨至35万钴价连涨行情可期》
• 《有色金属行业周报：片钒价格强势破40万海外氧化铝再现波澜》
• 《有色金属行业周报：片钒强劲涨至45万贵金属中长期看涨》

结论

整体来看，有色金属行业在政策支持与市场情绪修复下有所回暖，但需关注环保限产、贸易战以及金属价格波动等风险因素。建议投资者根据市场变化和政策动向，合理配置黄金、铜、钒等资源类标的。