20181105-光大证券-有色金属周报_稀土督查风云再启_央行购金大幅增长_22页_1mb

稀土督查风云再启，央行购金大幅增长

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现强劲，沪深300指数周涨幅为3.67%，有色金属指数周涨幅达4.89%。基本金属方面，铜、铅小幅上涨，锌、铝、黄金等品种则出现不同程度下跌。其中，LME铜价涨幅最大，达1.99%，而LME锌价跌幅最深，为3.96%。小金属市场整体承压，钴价下跌2.13%，四川电池级碳酸锂下跌2.35%。贵金属方面，COMEX金价微跌0.06%，但全球央行黄金储备增长22%，黄金避险需求上升支撑其价格。

主要观点

1. 稀土行业整顿：工信部等八部委于10月30日启动稀土行业秩序整顿专项督查，预计短期内提振稀土价格。
2. 黄金需求：世界黄金协会报告显示，2018年Q3全球黄金需求增长6吨，但央行购买量增长148吨，同比增长22%，反映黄金作为避险资产的需求上升。
3. 行业配置建议：
   • 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。
   • 铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格机会。
   • 上游原材料价格波动趋缓，有利于中游加工环节利润改善。

关键信息

有色金属市场表现

• 有色金属指数：周涨幅4.89%，涨幅前三为稀土（12.74%）、锂（8.34%）、磁性材料（8.34%）；涨幅后三为铅锌（3.45%）、铝（2.48%）、黄金（1.26%）。
• 个股表现：涨幅前五为盛和资源（19.45%）、英洛华（13.33%）、*ST五稀（11.98%）、广袤有色（9.70%）、北方稀土（9.68%）；跌幅前五为全新好（-6.88%）、常铝股份（-2.68%）、建新矿业（-1.45%）、科力远（-1.18%）、南山铝业（-0.41%）。

重点公司推荐组合

• 核心组合：久立特材、东睦股份、江特电机、洛阳钼业、华友钴业、锡业股份。

行业数据与政策动态

• 稀土行业整顿：内蒙古、江西等8省（区）将开展稀土行业秩序整顿专项督查，预计提升稀土供应预期。
• 黄金需求：第三季度全球黄金需求964.3吨，央行购买量增长148吨，推动黄金价格支撑。
• 其他行业动态：
  • 萨纳杜矿业提高蒙古哈马戈泰铜金矿资源量，铜资源量增长400%，黄金增长249%。
  • 万丰奥威启动印度年产300万套铝合金车轮项目，同时推进智能化生产。
  • 天齐锂业签署35亿美元贷款，支持收购智利SQM公司股权。
  • 中国铝业在几内亚启动Boffa铝土矿项目，提升海外资源保障能力。
  • 中国持续增加稀土开采和冶炼分离计划，与市场供应预期不符的报道为误传。
  • 俄铝被制裁可能影响爱尔兰Aughinish铝冶炼厂的持续运营。
  • 国家税务总局调整稀土出口退税率，强化监管。

风险提示

• 金属价格异常波动
• 下游需求不及预期
• 供给侧改革进展不及预期

估值与投资建议

行业与市场对比

• 有色金属与沪深300：有色金属指数涨幅（4.89%）高于沪深300（3.67%）。
• 美元指数：周涨幅0.11%，显示美元走弱，对有色金属市场形成支撑。

行业动态

• 宏观政策：国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，强调加强基础设施建设，推动重点项目建设。
• 国际贸易：中欧等7个世贸组织成员要求审查美国对钢铝产品的关税措施，认为其为贸易保护主义。
• 公司公告：多家有色金属公司发布2018年第三季度报告，部分公司涉及收购、投资、产能扩建等事项。

总结

本周有色金属市场整体上涨，受稀土督查及黄金需求支撑，铜、铅表现较好，锌、铝、黄金等品种下跌。分析师建议关注新能源汽车产业链（钴、锂）、铜锡精矿供给改善及中游加工环节利润提升的机会。同时，行业政策及国际动态对市场产生重要影响，需关注政策变化及全球市场趋势。