20181105-华融证券-有色行业周报_错峰限产不及预期_难挡氧化铝涨势_25页_1mb

有色行业周报（2018.10.29~2018.11.04）总结

核心内容概述

本周有色行业整体表现强劲，中信有色指数上涨 4.76%，跑赢沪深300指数 1.11个百分点。行业细分板块中，贵金属、工业金属和稀有金属分别上涨 1.34%、3.54% 和 7.92%。主要上涨股票包括合金投资、盛和资源、翔鹭钨业、五矿稀土和电工合金，而跌幅较大的股票为全新好、常铝股份、建新矿业、山东金泰和南山铝业。

主要观点

行业动态

• 厄瓜多尔铜矿开发：厄瓜多尔计划在2021年前投产四个铜矿项目，吸引了包括必和必拓、Fortescue等国际矿业巨头的关注，显示出该国在未来全球铜矿供应中的重要地位。
• 巴西铜矿前景：英美资源在巴西北部发现大型铜矿，未来有望提高其铜产量，但需时间验证和政府支持。
• 津巴布韦黄金矿山关闭：由于外汇短缺，津巴布韦三座黄金矿山被迫关闭，影响当地黄金供应和经济。
• 英国取消黄金加密货币计划：英国皇家铸币局决定取消黄金加密货币计划，反映出对数字资产兴趣的下降。
• Gunnison铜矿项目：该项目预计明年投产，初期产量为2500万磅/年，后期有望扩大至1.25亿磅/年。
• 八部委整治稀土行业：旨在遏制非法供给，提高行业规范性，对稀土价格形成一定支撑。

公司动态

• 赣锋锂业：完成对阿根廷MineraExar公司 37.5% 股权收购，并发布第三季度报告，显示收入和净利润均有所增长。
• 紫金矿业：完成对加拿大NevsunResourcesLtd.的要约收购备案，显示出其在海外资源获取方面的积极动作。
• 鹏起科技：公司大股东股份被轮候冻结，可能影响公司治理和市场信心。
• 南山铝业、兴业矿业、东阳光科、华友钴业、明泰铝业、中金岭南、山东黄金：均发布第三季度报告，显示不同程度的业绩增长或下滑。

价格走势

• 工业金属：LME铜、铝、铅、镍分别上涨 1.54%、0.33%、0.66% 和 1.15%，LME锌和锡分别下跌 1.20% 和 0.85%。
• 贵金属：COMEX黄金下跌 0.06%，COMEX白银上涨 0.27%。
• 小金属：工业级和电池级碳酸锂价格稳定，氢氧化锂下跌 2.38%；国内金属钴和四钴分别下跌 4.02% 和 1.52%；1#钼上涨 0.84%，钨精矿、锗锭、1#锑、镁锭分别下跌 0.98%、2.48%、0.94% 和 0.26%。
• 稀土市场：氧化镨、氧化钕、氧化镝分别下跌 1.23%、0.48% 和 1.69%，其他品种价格保持稳定。

关键信息

• 氧化铝市场：氧化铝现货市场交易活跃，价格持续上涨，大型铝企入市采购增强了市场信心。吕梁地区冬季限产力度可能不及预期，但短期内供应短缺格局难以改善，价格或继续走强。
• 政策影响：八部委联合整治稀土非法供给，有助于提升行业规范性，抑制隐性供给，对稀土价格形成支撑。
• 进出口变化：中国自美国进口的废铜大幅减少，而氧化铝出口量显著增加，反映出口导向型策略。
• 风险提示：
  1. 宏观经济波动风险
  2. 美元指数波动风险
  3. 有色金属价格下跌风险

投资策略建议

• 关注氧化铝市场，因其短期供应短缺，价格有望持续上涨。
• 稀土板块受益于政策整顿，建议关注相关标的。
• 跟踪国际铜矿开发进展，如厄瓜多尔和巴西项目，可能对铜价产生积极影响。

图表说明

• 图表1：有色指数（中信）走势
• 图表2：本周有色板块及细分行业涨跌幅
• 图表3：本周行业涨跌幅（中信）
• 图表4：有色子版块（中信）走势图
• 图表5：本周有色板块股票涨跌幅前五
• 图表6-17：LME及沪铜、铝、锌、铅、镍、锡期货价格走势
• 图表18-21：COMEX黄金、白银及沪金、沪银期货价格走势
• 图表22-31：小金属及稀有金属国内现货价格
• 图表32-41：稀土代表品种国内现货价格

投资评级定义

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