20181105-财富证券-有色金属行业月度报告_稀土整顿_黄金或迎来配置机会_13页_1mb

行业月度报告总结

核心内容概述

本报告为2018年11月5日发布的有色金属行业月度报告，主要分析了10月份有色金属板块的表现、金属价格及库存变化、行业政策动态以及投资策略和风险提示。报告指出，有色金属板块整体表现疲软，但黄金板块表现相对较好，部分细分领域如锂、钴、正极材料等出现价格波动，新能源汽车产业链发展较快，成为行业关注重点。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 有色金属指数表现：2018年10月申万有色金属指数下跌 7.39%，跑输上证综指 3.20个百分点，跑输沪深300指数 3.22个百分点。
• 年度表现：过去一年有色金属指数累计下跌 40.67%，跑输上证综指 17.37个百分点，跑输沪深300指数 19.38个百分点。
• 流通市值加权平均跌幅：10月份为 9.05%，位列申万28个一级子行业第11位。
• 子板块表现：除黄金板块上涨 4.39% 外，其余板块均下跌，其中稀有金属下跌 14.72%，工业金属下跌 9.16%，金属非金属新材料下跌 8.49%。

2. 金属价格及库存走势

基本金属

• 国际价格：LME铜、铝、锌、铅、镍价格均下跌，锡价格略有上升。
• 库存变化：LME铜、锌、铅、镍库存下降，铝、锡库存上升；国内铜、锌、锡库存上升，铝、镍、铅库存下降。

锂钴材料

• 碳酸锂：价格企稳，10月31日为 7.85万元/吨，相比年初下跌 52%。
• 钴价：长江1#钴价格从年初 56万元/吨 下跌至 44.5万元/吨，跌幅 20.5%，仍处于下行通道。
• 三元材料523：10月31日价格为 17.7万元/吨，相比年初下跌 13.6%。
• 磷酸铁锂：价格为 6.05万元/吨，相比年初下跌 28.8%。
• 人造石墨：价格为 4.75万元/吨，相比年初上涨 5.5%。

稀土

• 政策动态：八部委联合下发稀土行业整顿通知，四季度供给收缩，但需求端磁性材料表现不弱，有望迎来行情。
• 供给与需求：2018年1-9月稀土开采指标达 7.35万吨，同比增长 40%，下半年指标有所下降。

贵金属

• 黄金：10月价格上涨 2.27%，从 1187美元/盎司 上涨至 1214美元/盎司。
• 白银：10月下跌 1.44%，从 14.55美元/盎司 下跌至 14.34美元/盎司，全年累计下跌 15.9%。
• 美联储政策：已完成三次加息，市场预期四季度仍可能加息，欧洲央行是否加息将影响黄金走势。

新能源汽车

• 销量数据：2018年1-9月新能源汽车累计销量 72.1万辆，同比增长 81%，其中9月销量 12.1万辆，同比增长 55%，环比增长 20%。
• 动力电池装机量：保持高增长，但用钴量占比较小。
• 插电式混合动力汽车：销量增长迅猛，占比从2017年的 16% 升至 25.1%，或成为补贴退坡后的过渡选择。

投资策略

• 重点推荐企业：

  • 锂领域：天齐锂业、赣锋锂业（拥有良好资源）
  • 钴领域：格林美
  • 正极材料：杉杉股份
  • 电池隔膜行业：亿纬锂能、星源材质
  • 基本金属领域：紫金矿业

• 行业评级：维持“同步大市”评级，预计未来12个月行业指数相对沪深300指数变动幅度在 -5%~5% 之间。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 有色金属产品价格下跌
• 插电式混合动力汽车发展超预期
• 新能源汽车重大安全事故导致行业短期遇冷
• 动力电池技术发生重大变更
• 2019年补贴退坡超预期

行业动态与政策影响

• 稀土整顿：八部委联合开展稀土行业秩序整顿专项督查，重点关注中游冶炼分离企业。
• 环保限产：采暖限产政策不及预期，四季度铝价缺乏供应端支撑。
• 华友钴业：合资建设印尼湿法镍项目，应对未来电池高镍化趋势。
• LG化学：20亿美元南京电池工厂开工，未来将供应多家车企。
• 亿纬锂能：拟定增25亿元加码动力电池和消费类电池项目，提升产能与市场份额。
• 特斯拉财报：Q3实现历史首次单季度盈利，上海超级工厂即将投产，国产化进程加快。

数据与图表说明

• 报告中包含多张图表，涵盖行业指数走势、金属价格及库存变化、新能源汽车销量及动力电池装机量等关键数据。
• 图表来源为 Wind 和 财富证券，提供更直观的市场表现分析。

总结

本报告全面分析了2018年10月有色金属行业的市场表现、价格走势及政策影响，指出黄金板块表现较好，而锂、钴等材料价格持续下行，但新能源汽车销量增长迅速，成为行业关注焦点。投资建议关注具有资源优势的锂、钴企业，以及动力电池和隔膜领域的领先企业。同时，报告提示了市场风险，包括新能源汽车销量不及预期、有色金属价格下跌等。