20160717-中泰证券-电力设备与新能源行业周报：积极关注中报高增长和低估值公司_34页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年7月电力设备与新能源行业的发展状况，重点聚焦于新能源汽车、锂电池、光伏、风电、电改及能源互联网等领域。报告指出，行业整体呈现分化趋势，部分子行业如风电、发电设备、核电板块表现较好，而工控自动化则表现较差。

主要观点

行业整体表现：电力设备和新能源板块本周上涨0.16%，涨幅低于大盘。其中风电板块涨幅最大（2.86%），工控自动化跌幅最大（-1.58%）。
新能源汽车：全年70万辆销量预期未变，但18650电池面临进入和退出机制的挑战。中报高增长和低估值公司受到积极关注，尤其是比亚迪、国轩高科等公司。
光伏行业：受中国市场需求冻结影响，太阳能价格持续下滑。多晶硅电池价格进一步下跌，单晶硅电池价格相对稳定，但整体行业面临较大的价格压力。
电改推进：各地电力交易中心成立，售电项目开放，广东地区售电交易将推动行业创新和服务优化。
政策支持：新能源车补贴目录、燃料电池研发专项、光热电价政策等政策推动行业发展，成为投资关注点。
工业4.0：四部委联合印发《机器人十三五产业规划》，制造业与互联网融合前景广阔，投资价值凸显。
风险提示：投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期等风险需重点关注。

关键信息

上市公司数据

上市公司数量：161家
行业总市值：1,806,092百万元
行业流通市值：1,271,833百万元

重点公司基本状况（部分）

证券代码	公司	股价（元）	EPS 2015（元）	EPS 2016E（元）	EPS 2017E（元）	PE 2015（倍）	PE 2016E（倍）	PE 2017E（倍）	评级
002594	比亚迪	62.99	1.14	2.29	3.23	55.25	27.51	19.50	买入
002074	国轩高科	41.60	0.67	1.46	1.93	62.09	28.49	21.55	买入
000958	东方能源	15.52	0.81	0.78	0.91	19.16	19.90	17.05	买入
300124	汇川技术	19.05	1.02	1.26	1.63	18.68	15.12	11.69	买入
002169	智光电气	21.71	0.34	0.57	0.87	63.85	38.09	24.95	买入
300014	亿纬锂能	47.25	0.35	0.70	1.21	135.00	67.50	39.05	买入
600483	福能股份	12.17	0.85	0.73	0.87	14.32	16.67	13.99	买入
600885	宏发股份	31.24	0.89	1.17	1.52	35.10	26.70	20.55	买入
002108	沧州明珠	26.97	0.35	0.75	0.93	77.06	35.96	29.00	买入
300037	新宙邦	68.85	0.69	1.57	2.05	99.78	43.85	33.59	买入
300360	炬华科技	21.97	0.65	0.82	0.99	33.74	26.79	22.19	买入

投资要点

重点推荐标的：国轩高科、比亚迪、国电南瑞、新宙邦、沧州明珠、宏发股份、智光电气、富临运业等。
行业增长预期：新能源汽车销量有望在8/9月出现环比放量，企业积极备货，中报业绩表现亮眼。
政策驱动：电改持续推进，售电公司增多，新能源车补贴目录即将出台，燃料电池、光热等政策支持行业值得关注。
投资策略：建议关注中报业绩超预期、低估值的细分龙头，以及政策受益板块如电改、储能、工业4.0等。

原材料价格行情

硅钢价格：无取向硅钢价格保持稳定，取向硅钢价格也未变动。
贵金属价格：白银、铜、铝价格均上涨，分别上涨2.42%、4.04%、2.06%。

行业动态

新能源汽车：比亚迪取消部分订单，特斯拉推出Roadster 3.0升级包，提升续航里程。
光伏行业：中国市场需求萎缩，导致价格持续下滑，但部分企业如协鑫、亚洲洁能等积极布局光伏项目。
电改进展：深圳电网负荷创历史新高，南方电网推进港口岸电项目，售电交易逐渐开放。
政策支持：国家出台政策支持光热发电、燃料电池、工业4.0等方向，推动行业增长。

公司动态

重要公告汇总：多家公司发布重要公告，包括分红、股份质押解除、募集资金使用、并购等。
业绩预告：部分公司如汇川技术、新宙邦、沧州明珠、阳光电源等中报业绩表现亮眼，增长预期较高。

投资建议和策略

关注中报业绩超预期：重点推荐中报业绩增长显著的公司，如比亚迪、国轩高科、新宙邦等。
布局政策受益板块：如电改、储能、工业4.0、光热等，受益于政策支持和行业趋势。
关注新能源汽车产业链：包括电池材料、三元电池、充电桩等，未来增长空间广阔。
重视国企改革：部分大集团小公司的电力设备公司和新能源平台公司有较大改革空间。
注意风险提示：投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期等风险需警惕。

行情回顾

板块表现：电力设备和新能源板块本周上涨0.16%，涨幅低于大盘。
子行业表现：风电板块涨幅最大（2.86%），工控自动化跌幅最大（-1.58%）。
个股表现：涨幅前五为长园集团、中天科技、梅花生物、艾派克、豫金刚石；跌幅前五为和顺电气、三变科技、金杯电工、七星电子、永大集团。

行业前景

新能源汽车：未来几年销量将持续增长，尤其是物流车和客车领域，动力电池和材料板块受益。
光伏和风电：经历高速发展后，2016年面临增长压力，但政策支持和技术创新可能带来新的增长点。
电改和能源互联网：售电交易逐渐开放，电力交易中心成立，推动行业创新和服务优化。
工业4.0：制造业与互联网深度融合，行业成长空间大，投资机会多。
光热发电：政策支持力度加大，光热电价有望尽快出台，行业前景广阔。

风险提示

投资增速下滑：行业整体增长放缓，可能影响公司业绩。
政策不达预期：补贴调整方案、电价政策等可能影响行业发展。
价格竞争超预期：原材料价格波动和市场竞争加剧可能压缩利润空间。

结论

电力设备与新能源行业在2016年7月表现分化，部分子行业如风电、新能源汽车等表现较好，而工控自动化则表现较差。政策支持和行业增长预期推动了部分板块的投资机会，尤其是新能源汽车、电改、储能、工业4.0和光热等方向。建议投资者关注中报业绩超预期、低估值的细分龙头，以及政策受益板块。同时，需警惕投资增速下滑、政策不达预期和价格竞争超预期等风险。

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