20160717-中投证券-电力设备与新能源行业周报：新能源汽车中报业绩预告亮眼，政策落地预期加强_23页_1mb

电力设备与新能源周报（2016.07.17）总结

核心内容

本报告聚焦于电力设备与新能源行业，重点分析新能源汽车及燃料电池的发展前景、政策动向以及板块表现，同时对重点公司进行盈利预测和投资建议。

主要观点

• 新能源汽车政策预期加强：7-8月将出台多项利好政策，包括补贴标准与成本挂钩、提高推荐车型目录门槛、推进乘用车积分管理办法，有望推动下半年新能源汽车销量放量增长。
• 中报业绩预告亮眼：新能源汽车板块整体盈利增长较快，其中上游锂电材料如碳酸锂、六氟磷酸锂企业业绩增长显著，锂电池板块表现突出。
• 燃料电池技术前景广阔：固体氧化物燃料电池（SOFC）和质子交换膜燃料电池（PEMFC）最具发展潜力，PEMFC适合用于动力电池，具有高功率密度、低工作温度等优势。
• 板块表现：上周电力设备板块整体上涨0.27%，涨幅在申万28个子行业中排名第25位，充电桩和风电表现较好，中天科技、必康股份涨幅居前。
• 投资建议：重点关注三元锂电池产业链，包括电芯（亿纬锂能、澳洋顺昌）、上游材料（沧州明珠、诺德股份、当升科技）、充电桩（和顺电气）、电控（方正电机）及燃料电池主题投资机会。

关键信息

一、行业热点

1. 新能源汽车政策调整：

   • 补贴标准将与成本挂钩，适当降低6-8米、8-10米纯电动客车补贴。
   • 提高进入推荐车型目录的条件，提升补贴产品的先进性。
   • 推进乘用车平均燃料消耗量与新能源积分同步管理办法。

2. 中报业绩预告：

   • 新能源汽车板块整体盈利增长显著，其中锂电池板块表现最为亮眼。
   • 上游企业如格林美、多氟多、天齐锂业等净利润增长超2500%。
   • 部分公司如必康股份、胜利精密净利润增长达300%以上。

二、本周专题：燃料电池技术路线对比

三、上周回顾

1. 行情回顾：

   • 电力设备板块上涨0.27%，同期创业板上涨1.11%，沪深300上涨2.07%，涨幅排名第25。
   • 电力设备整体估值为47倍，相当于创业板估值的66%。

2. 子板块表现：

   • 充电桩上涨1.6%，风电上涨1.5%，锂电池上涨1.4%，其余板块涨幅较小或为负。

3. 个股表现：

   • 中天科技、必康股份涨幅居前。
   • *欣泰、银河生物、和顺电气、三变科技、金杯电工跌幅居前。

四、行业动态

1. 新能源汽车政策：

   • 国务院副总理马凯主持座谈会，工信部透露将推出多项新能源汽车新政。
   • 新能源汽车销量上半年达17万辆，全年目标65万辆。

2. 光伏电价调整：

   • 江苏省公布第五批已并网光伏项目电价，部分项目执行1.00元/千瓦时。
   • 山东省改进可再生能源发电价格补贴制度，由分类实施向点面结合转变。

3. 新能源车测试基地：

   • 京津冀将部署新能源车测试实验基地，推动产业链联动发展。

4. 公司公告：

   • 特锐德与多家公司合作设立新能源子公司。
   • 沧州明珠、亿利达等公司进行股份质押或增资扩股。
   • 部分公司如九洲电气、东方日升等净利润显著增长。

五、重要数据跟踪

• 多晶硅、硅片、电池片、电池组件价格均有不同幅度的波动，具体数据可参考相关图表。

六、重点覆盖公司盈利预测

风险提示

• 新能源汽车政策支持及销量不达预期。
• 充电桩建设不达预期。

投资建议

• 重点关注三元锂电池产业链。
• 把握燃料电池主题投资机会。
• 建议关注充电桩、电机电控等细分领域。

资料来源

• 中国中投证券研究总部