20160410-华泰证券-钢铁行业研究_BDI指数恢复上行通道_12页_1mb

钢铁行业周报总结 - 2016年04月10日

核心内容概述

本报告为2016年4月10日发布的钢铁行业周报，重点分析了钢铁行业近期的市场动态、价格走势、库存变化及政策影响，同时提供了行业评级与投资建议。

行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

主要观点

1. 行业表现：上周钢铁板块整体上涨，其中武钢股份涨幅最大（8.93%），而中原特钢跌幅最大（10.96%）。钢铁板块整体周涨幅为1.33%，跑赢上证综指（周跌幅0.82%）。
2. 供需变化：唐山高炉开工率上升，钢材库存周环比下降5.08%，表明下游基建需求旺盛，同时唐山限产对供给产生影响，支撑钢价。
3. 原料价格：国内铁矿石价格（唐山66%）与进口铁矿石价格（印度63.5%）保持稳定，但港口铁矿石库存周环比上涨1.13%，显示铁矿石价格跟涨缓慢。
4. 期货与现货价格倒挂：螺纹钢现货价格（2495元/吨）高于期货价格（2189元/吨），表明市场对5月行情存在疑虑，且后期铁矿石价格可能快速上涨，影响钢厂盈利能力。
5. 债转股政策：国开行计划通过债转股化解1万亿元不良资产，中钢集团债务重组方案已上报。债转股有助于缓解企业财务压力，但无法根本改善资产盈利能力。

关键信息汇总

市场价格

• 螺纹钢：现货2495元/吨，期货2189元/吨，周涨幅分别为4.79%和1.02%
• 热卷：现货2670元/吨，期货价格未提供，现货周涨幅4.79%
• 铁矿石：
  • 唐山66%铁精粉：444元/吨，周环比持平
  • 印度63.5%铁精粉：405元/吨，周环比持平
  • 巴西-中国海运费：6.90元/吨，周涨幅13.88%
  • 澳洲-中国海运费：3.78元/吨，周涨幅16.97%
• 焦炭：山西二级冶金焦700元/吨，周环比持平
• 废钢：上海≥6mm废钢1357元/吨，周涨幅7.41%

钢材利润

• 螺纹钢：加权利润180元/吨，周涨幅89元/吨
• 热卷：加权利润199元/吨，周涨幅96元/吨
• 线材：加权利润182元/吨，周涨幅69元/吨
• 冷板：加权利润341元/吨，周涨幅21元/吨
• 中板：加权利润107元/吨，周涨幅50元/吨

库存变化

• 社会库存：总计1051.6259万吨，周环比下降5.08%
• 螺纹钢库存：519.6万吨，周环比下降5.83%
• 热卷库存：215.6万吨，周环比下降4.59%
• 中钢协库存：1375.52万吨，环比增加0.36%

重要事件

1. 政策动向：
   • 国开行计划三年内通过债转股化解1万亿元不良资产
   • 中钢集团债务重组方案上报国资委、银监会，等待国务院批复
2. 企业动态：
   • 重庆钢铁与POSCO签署合资经营合同
   • 永兴特钢与国核研究院合作开发三代核电用不锈钢产品
   • 法院冻结东北特钢持有的5.01亿股抚顺特钢股票，期限三年

行业展望

• 短期：钢厂利润改善，主要得益于限产政策和基建需求的支撑。
• 长期：铁矿石价格缓慢上涨，可能影响钢厂盈利能力，不利于去产能。
• 风险提示：期货与现货价格倒挂，反映市场对5月行情的担忧，需关注铁矿石价格走势及政策执行效果。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

投资建议

• 债转股有助于缓解企业财务压力，但需关注其对盈利的潜在影响
• 建议关注基建需求及限产政策对钢材价格的支撑作用
• 需警惕铁矿石价格回升对钢企利润的负面影响
• 市场对5月行情存在不确定性，建议投资者保持谨慎

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断并承担相应风险。