20160410-兴业证券-钢铁行业周报_继续维持乐观的态度_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

2016年4月10日发布的钢铁行业周报指出，国内和国际钢材市场本周均呈现上涨趋势，市场整体表现积极。尽管钢铁行业股票涨幅滞后于价格，但分析师认为行业景气度仍在持续，且需求端表现乐观。同时，钢厂产能利用率未显著提升，而原材料价格和海运费用有所上涨，库存持续下降。

主要观点

• 钢材价格持续上涨：本周国内钢材价格显著上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板、中板等主要品种价格均有不同幅度的上升，其中热轧板卷涨幅最大，达到8.0%。
• 钢材库存下降：全国钢材库存整体下降3.4%，螺纹钢库存下降4.3%，线材库存下降5.15%，热轧和冷轧库存也有小幅下降。
• 供需格局：供给端由于资金、环保及供给侧改革等因素，钢厂复产难度大，产能利用率未显著提升。需求端则因汽车行业改善、基建和房地产投资预期回暖，表现乐观。
• 原材料价格上涨：铁精粉、废钢、铸造生铁等原材料价格均有上涨，铁矿石海运费也有所上升。
• 国际钢材市场上涨：美国和欧洲钢材价格均上涨，尤其是热轧板卷、冷轧板卷、中厚板等品种。
• 风险提示：市场需警惕供给端复产超预期、大盘系统性风险及供给侧改革力度不达预期等风险。

关键信息

一、国内钢材市场

• 价格变化：螺纹钢（HRB400 20mm）上涨0.9%，热轧板卷（3.0mm）上涨8.0%，冷轧板（1.0mm）上涨0.6%，中板（普20mm）上涨3.1%。
• 库存变化：螺纹钢库存541.39万吨，环比下降4.32%；线材库存119.72万吨，环比下降5.15%；热轧库存225.97万吨，环比下降2.04%；冷轧库存121.82万吨，环比下降0.05%；中板库存88.70万吨，环比下降2.83%。
• 钢厂开工率：Mysteel调研163家钢厂高炉开工率77.49%，产能利用率83.47%，较上周略有下降。

二、国际钢材市场

• 价格变化：美国热轧板卷价格上涨22美元/短吨，冷轧板卷上涨22美元/短吨；欧洲热轧板卷上涨17美元/吨，冷轧板卷上涨6美元/吨。
• 主要品种价格：
  • 热轧板卷：美国496美元/短吨，欧盟410美元/吨，韩国460美元/吨，日本552美元/吨。
  • 冷轧板卷：美国684美元/短吨，欧盟501美元/吨，韩国703美元/吨，日本670美元/吨。
  • 热镀锌：美国717美元/短吨，欧盟501美元/吨，韩国738美元/吨，日本1267美元/吨。
  • 中厚板：美国584美元/短吨，欧盟490美元/吨，韩国469美元/吨，日本340美元/吨。
  • 螺纹钢：美国573美元/短吨，欧盟427美元/吨，韩国451美元/吨，日本366美元/吨。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉价格：迁安（66%干基含税）525元/吨，保持稳定；青岛港印度粉矿（63%）405元/吨，保持稳定。
• 铁矿石海运费：西图-北仑/宝山6.90元/吨，上涨13.9%；西澳-北仑/宝山3.78元/吨，上涨17.0%。
• 其他原材料价格：铸造生铁价格上涨30元/吨至1880元/吨；废钢价格上涨70元/吨至1280元/吨。
• 焦炭与主焦煤价格：主焦煤价格在邢台为580元/吨，略有下降；其他焦炭价格稳定。

四、库存情况

• 螺纹钢库存：全国26城市库存下降4.32%，其中上海、武汉、广州、北京、沈阳等地库存均有不同程度的下降。
• 线材库存：全国库存下降5.15%，主要城市库存均下降。
• 热轧库存：全国库存下降2.04%，主要城市库存下降。
• 冷轧库存：全国库存下降0.05%，主要城市库存略有下降。
• 中板库存：全国库存下降2.83%，主要城市库存下降。
• 钢材全部库存：全国库存下降3.37%，为1097.60万吨。

五、利润情况测算

• 利润测算假设：铁矿石采用50%国内矿+50%长协矿；焦炭50%外购+50%自炼焦。
• 毛利变化：各主要钢材品种毛利均有不同程度的上升，反映出价格上涨带来的利润增长。

六、钢铁行业下游行业

• 固定资产投资完成额：2016年2月累计值386208亿元，同比增长15.9%。
• 投资完成额结构：
  • 建筑安装工程：2016年2月累计值379728亿元，同比增长11.3%。
  • 设备工器具：2016年2月累计值109523亿元，同比增长10.2%。
  • 其他费用：2016年2月累计值62339亿元，同比增长2.7%。
• 投资完成额趋势：整体投资完成额保持增长，但部分指标有所波动。

推荐与投资建议

• 推荐标的：分析师强烈推荐钢铁股，尤其是弹性大、业绩改善明显的公司，如三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份等。
• 基本面最佳：冷轧和汽车用钢公司如武钢股份、首钢股份、宝钢股份、大冶特钢被看好。

风险提示

• 大盘系统风险：市场整体波动可能影响钢铁行业表现。
• 供给端风险：钢厂复产可能超预期，导致钢材价格下跌。
• 供给侧改革风险：改革力度不达预期可能影响行业景气度。

图表说明

• 图1-图5：展示各钢材品种库存与价格变动情况。
• 图6：热轧与螺纹钢价差变化。
• 图7：上海终端螺纹钢采购量。
• 图8-图9：美元与主要汇率走势。
• 图10-图19：铁矿石指数、焦炭与主焦煤价格、钢坯与废钢价格、港口库存等。
• 图20-图23：钢材品种毛利变化、PB及其与A股PB比值、本周涨幅与跌幅前10股票。

总结

综上所述，钢铁行业在2016年4月上旬表现积极，钢材价格持续上涨，库存下降，市场需求回暖。供给端由于多种因素限制，产能利用率未显著提升。分析师认为，钢铁行业基本面良好，推荐相关股票，但需警惕供给端复产及政策风险。