20160410-招商证券-钢铁行业运行周报_行业高景气将持续_取向硅钢反倾销利好两大龙头_29页_1mb_1mb

钢铁行业运行周报总结（2016年4月10日）

核心内容

2016年4月10日发布的钢铁行业周报显示，钢铁行业整体处于高景气状态，钢价持续上涨，盈利显著改善，行业基本面持续向好。周环比，钢铁指数上涨1.75%，螺纹钢期货主力合约上涨0.14%，热轧卷板上涨3.66%，而铁矿石期货则下跌2.46%。此外，进口铁矿石价格也出现下跌，但国内铁矿石价格保持稳定。

在需求端，3月份钢铁行业PMI为49.7%，连续四个月回升，达到2014年5月份以来的最高点，显示下游需求持续好转。同时，工程机械数据表明，3月份全国挖掘机销量同比增加19.35%，显示市场需求正在回暖。

在供给端，钢厂复产缓慢，但盈利持续改善，163家钢厂高炉开工率保持在77.49%，产能利用率略有下降。钢厂库存持续下降，全国主要城市螺纹钢库存减少32.19万吨，线材库存减少12.99万吨，显示行业去库存进程加快。

此外，国内钢结构行业发展潜力巨大，但目前在国内住宅建筑和中小跨度桥梁中的占比不到1%，行业仍处于发展初期。

主要观点

1. 行业高景气度持续：钢铁行业基本面持续改善，供需缺口扩大，库存处于低位，钢价继续上涨，盈利显著增加，行业高景气度有望持续。

2. 供给侧改革持续推进：产能利用率提升，去产能成效初显，钢厂产量控制有序，预计未来产能利用率将进一步提升。

3. 反倾销政策利好：商务部对来自日本、韩国和欧盟的取向硅钢实施临时反倾销措施，预计利好武钢、宝钢等国内龙头企业。

4. 出口形势严峻：今年外贸形势复杂严峻，出口额下滑，企业面临融资难、汇率波动等压力，但通过转型升级，企业抗风险能力有所提升。

5. 去库存加速：13家上市钢企存货大幅下降，24.1%的降幅表明钢铁行业去库存加速，有助于改善行业整体运行状况。

6. 债务重组与债转股：中钢集团债务重组方案待批，债转股占一半，成为化解债务的重要方式。但需警惕僵尸企业利用债转股逃避债务。

7. 产能过剩与结构调整：尽管部分大型钢企逆势增产，但整体仍面临产能过剩问题。行业需通过结构调整、转型升级来实现可持续发展。

8. 新能源汽车骗补调查：国务院牵头调查新能源汽车骗补问题，影响了新能源汽车市场发展，但清查结束之后，地方政策有望陆续出台。

关键信息

• 行业数据：

  • 上证指数：2985点，周环比下跌0.82%
  • 钢铁指数：周环比上涨1.75%
  • 螺纹钢期货：周环比上涨0.14%，主力合约收2196元/吨
  • 热轧卷板期货：周环比上涨3.66%，主力合约收2574元/吨
  • 铁矿石期货：周环比下跌2.46%，主力合约收377元/吨

• 钢材价格走势：

  • 螺纹钢武汉价格周环比上涨7.42%，上海价格周环比上涨0.85%
  • 热轧卷板北京价格周环比上涨6.00%，上海价格周环比上涨8.00%
  • 线材价格：乌鲁木齐上涨1.61%，北京上涨1.93%
  • 中厚板：北京上涨3.66%，广州上涨0.75%

• 库存数据：

  • 全国主要城市螺纹钢库存519.55万吨，环比下降32.19万吨
  • 线材库存106.74万吨，环比下降12.99万吨
  • 热卷库存281.5万吨，环比下降11.8万吨

• 重点公司推荐：

  • 钢铁推荐组合：三钢闽光、柳钢股份、首钢股份、宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份
  • 新材料推荐：中国宝安、豫金刚石、国瓷材料

• 反倾销政策影响：

  • 商务部对日本、韩国、欧盟进口取向硅钢实施临时反倾销措施，分别征收39%-46%、15%-46%、46%的保证金比率
  • 武钢、宝钢作为国内主要取向硅钢生产基地，将受益于该政策

• 行业政策与动态：

  • 河北全省实施钢铁特别排放限值，推进环保治理
  • 新疆计划削减700万吨钢铁产能，以缓解产能过剩
  • 重庆钢铁与韩国浦项启动合资项目，提升产品竞争力
  • 中钢集团债务重组方案待批，债转股成为主要方式

• 行业挑战：

  • 钢铁行业仍面临产能过剩、债务违约、出口形势严峻等问题
  • 需求增速放缓，钢厂需谨慎控制产量
  • 债转股需谨慎实施，避免僵尸企业借机“还魂”

风险提示

• 钢厂复产超预期可能导致供需失衡
• 国际反倾销措施可能影响钢材出口
• 钢铁行业去产能进展不及预期
• 新能源汽车骗补调查可能对行业政策产生影响
• 债转股实施过程中可能存在的企业选择不当问题

图表与数据

• 图1-4：取向硅钢进口量、金额、国别来源及产能分布
• 图5-54：钢铁行业价格、库存、原材料价格、运价、国内外价差等
• 表1：本周钢铁新材料小金属板块个股涨幅排名
• 表2：本周重点钢厂调价一览表

总结

2016年4月，钢铁行业整体呈现高景气态势，钢价上涨，盈利改善，供需缺口扩大，库存处于低位。反倾销政策利好国内龙头企业，如武钢和宝钢。行业去库存加速，部分企业存货大幅下降，表明行业正在向高质量发展转型。同时，钢铁行业仍面临产能过剩、债务违约等挑战，需通过供给侧改革、结构调整、转型升级等手段实现可持续发展。此外，新能源汽车骗补调查和债转股政策成为当前关注的焦点，需关注其对行业的影响。