20210706-国信证券-海洋王-002724.SZ-重大事件快评_业绩上调超预期_增长加速进行时_5页_961kb

海洋王（002724）动态报告总结

核心内容

海洋王（002724）发布2021年上半年业绩预告，上调归母净利润区间至8549.52-9689.45万元，同比增长50%-70%，超出市场预期。公司预计Q2单季度归母净利润同比增长33.5%-59.7%，剔除明之辉并表影响后，同口径H1归母净利润同比增长25.4%-45.4%。公司业绩增长主要得益于LED等新光源替代传统光源、专业市场节能降耗需求增加、新激励制度实施以及产品结构优化和费用控制。

主要观点

1. 业绩上调超预期

• 公司上调上半年归母净利润预测，增速从25%-45%提升至50%-70%。
• 预计Q2单季度净利润增长显著，体现业绩提速趋势。
• 剔除明之辉并表影响后，同口径上半年净利润增长约25.4%-45.4%。

2. 专业照明市场前景广阔

• 专业照明市场空间约700亿元，未来有望因智能照明升级而进一步扩大。
• 当前市场竞争分散，业内知名品牌企业市占率普遍在0-2.5%之间，龙头企业有较大提升空间。
• 公司具备品牌、技术、研发等优势，有望在市场中持续扩大份额。

3. 厚积薄发，业绩增长提速

• 公司深耕专业照明领域二十余年，业务覆盖工业全行业。
• 早期注重研发、质量与销售体系建设，获得“戴明质量奖”。
• 2021年成立五大子公司并实施股权激励，激发员工积极性，推动销售提速。
• 公司全年收入目标增长25%，表明其对未来增长信心十足。

关键信息

财务预测与估值

盈利预测

• 预计2021-2023年归母净利润分别为4.10/5.40/6.99亿元。
• EPS分别为0.53/0.69/0.90元/股，对应PE为26.0/19.7/15.3倍。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司作为专业照明龙头，具备较强的成长潜力。
• 业绩增长提速趋势逐步验证，未来成长性值得期待。

风险提示

• 市场开拓不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 员工流失风险。

结论

海洋王（002724）凭借在专业照明领域的深厚积累和持续创新，正迎来业绩增长加速期。公司通过新激励制度的实施，提升销售效率，同时受益于LED光源替代和节能降耗趋势，未来增长潜力较大。尽管存在市场竞争和员工流失等风险，但其在行业中的领先地位和稳健的财务表现仍支撑“买入”评级。