20221007-浙商证券-国庆期间海外大事件传递的信号_谨慎联储短期纠偏宽松预期_7页_961kb

宏观跟踪报告总结

核心内容

本报告发布于2022年10月7日，主要分析了国庆假日期间海外市场的表现及背后的政策和经济动因。报告指出，尽管市场出现反弹，但美联储仍可能在短期内对宽松预期进行纠偏，通胀和中期选举（中选）成为当前市场关注的核心议题。

主要观点

• 海外权益市场反弹：假日期间，美股整体上涨，标普指数反弹超4%，黄金也上涨超3%。市场对宽松政策的预期有所增强，联邦基金利率期货再次定价2023年可能降息，年末利率预期较节前下降约15个基点。
• 宽松预期可能被纠偏：尽管金融稳定问题有所缓解，但联储仍可能因通胀压力和中选政治因素，对宽松政策保持谨慎态度。美债利率和美元指数可能再次上行。
• 美国失业率改善但薪资压力仍存：9月失业率回落至3.5%，低于市场预期，但平均时薪同比增速回落主要因基数效应。需警惕铁路罢工对其他行业可能产生的示范效应，进而推动薪资上行。
• OPEC减产效果有限：OPEC+决定自11月起减产200万桶/日，但核心产油国已提前超额减产，实际减产效果有限。未来可能进一步减产，导致油价上行压力。
• 俄乌冲突持续升级：俄罗斯正式吞并四个乌克兰地区，乌克兰则拒绝和谈并继续反攻。欧盟继续对俄制裁，俄方可能进一步通过能源领域反制欧洲，加剧全球能源和供应链紧张。

关键信息

市场表现

• 美股：整体上涨，标普指数反弹超4%。
• 美元指数：震荡走势，最低跌至110，之后反弹至112以上。
• 美债利率：震荡下行后反弹，10年期美债利率可能再次上攻4%，2年期接近4.5%。
• 黄金：上涨超3%，中期配置价值仍存。

美国就业数据

• 失业率：9月回落至3.5%，低于前值3.7%。
• 新增非农就业人数：26.3万，高于市场预期。
• 平均时薪：同比增速5.0%，环比增速0.3%。

罢工风险

• 铁路罢工：协议中提高薪资24%，一次性发放5000美元奖金，可能引发其他行业罢工。
• 高风险行业：教育、护士、运输司机、食品、汽车、钢铁等行业工会规模较大，存在显著涨薪风险。

OPEC减产

• 减产计划：OPEC+自11月起减产200万桶/日，有效期覆盖2023全年。
• 实际产量：OPEC核心10国8月实际产量2528万桶/日，低于减产后配额25416万桶/日。
• 油价压力：能源转型背景下，产油国意愿偏低，可能进一步超额减产，油价仍有上行空间。

俄乌冲突影响

• 战事进展：俄罗斯吞并四地，乌克兰拒绝和谈，冲突持续发酵。
• 制裁与反制：欧盟第8轮对俄制裁，俄罗斯可能进一步压缩对欧天然气供应，加剧全球能源和供应链压力。

风险提示

• 欧洲主权债务压力：可能超预期。
• 美国通胀恶化：可能超出市场预期。

图表信息

• 图1：9月美国失业率回落但新增非农仍超市场预期。
• 图2：本月时薪同比增速回落主要源于基数效应。
• 图3：俄罗斯与乌克兰的战事地图。
• 图4：美国涉及千人以上的罢工次数统计。
• 图5：俄国对欧洲各条天然气管线的输送量。
• 表1：OPEC国家减产详情。
• 表2：OPEC核心10国的8月产量及配额情况。
• 表3：美国核心工会情况。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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