20210805-国信证券-海洋王-002724.SZ-重大事件快评_安全生产重视程度提高_专业照明有望受益_5页_992kb

海洋王（002724）专业照明行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为国信证券对海洋王（002724）发布的动态研究报告，维持“买入”评级。报告重点分析了安全生产政策的升级对专业照明行业的影响，以及海洋王在行业中的竞争优势与增长潜力。同时，提供了公司未来三年的财务预测与估值分析。

主要观点

1. 政策驱动行业升级

• 政策背景：应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，自2021年9月1日起实施，适用于存在粉尘爆炸风险的冶金、建材、机械等企业。
• 政策影响：
  • 要求企业规范选用防爆型电气设备。
  • 强调对粉尘防爆安全设备的维护与保养。
  • 未来工业企业对设备维护、保养等服务的接受度将提升。
• 行业趋势：安全生产标准持续提高，推动工业环境作业标准升级，专业照明灯具作为工业辅助设备的重要性凸显。

2. 专业照明市场前景广阔

• 市场空间：工业领域专业照明存量市场约700亿元，智能化、技术升级带来更大增长潜力。
• 竞争格局：行业竞争分散，业内知名品牌企业市占率多在0-2.5%之间，市场仍有较大提升空间。
• 龙头优势：具备品牌、技术、研发等优势的龙头企业有望在市场中扩大份额。

3. 海洋王业绩增长提速

• 公司发展：深耕专业照明领域二十余年，业务覆盖工业全行业，引领行业发展。
• 管理优化：通过直销模式解决客户痛点，持续投入研发与质量体系，获得“戴明质量奖”。
• 激励机制：2021年成立五大子公司并实施股权激励，激发员工积极性，提升市场开拓能力。
• 业绩表现：公司上半年净利润增速上调至50%-70%，全年收入目标为增长25%以上，业绩增长提速趋势明确。

4. 投资建议与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.10亿、5.40亿、6.99亿元，EPS分别为0.53元、0.69元、0.90元/股。
• 估值分析：
  • 2021年PE为33.0x，2022年为25.1x，2023年为19.4x。
  • P/B、EV/EBITDA等指标持续下降，显示公司估值逐步合理。
• 评级依据：专业照明行业持续受益于政策驱动，公司作为龙头具备增长潜力，维持“买入”评级。

关键信息

事项背景

• 政策出台：应急管理部发布《工贸企业粉尘防爆安全规定》，推动安全生产标准提升。
• 行业影响：专业照明灯具需求上升，设备维护、保养服务市场潜力释放。

财务预测（单位：百万元）

风险提示

• 市场开拓不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 员工流失风险。

结论

海洋王作为专业照明行业龙头，受益于安全生产政策升级与行业标准提升，未来增长空间显著。公司通过优化管理、激励机制与技术创新，业绩增长提速趋势已显现，估值逐步走低，投资价值提升。综合考虑行业前景与公司实力，维持“买入”评级。