20220111-国信证券-海洋王-002724.SZ-重大事件快评_新成立三家子公司_加大激励_促进成长_5页_1019kb

海洋王（002724）动态报告总结

核心内容

海洋王（002724）近期发布公告，拟投资设立三家控股子公司，分别专注于公安消防、石化和冶金行业，以进一步深化自主经营模式，增强公司成长动力和可持续发展能力。公司同时加大员工激励力度，通过有限合伙企业授予现有员工股份，提升员工积极性和归属感。此外，公司持续巩固其在专业照明领域的领先地位，受益于行业升级和市场需求增长，未来增长潜力显著。

主要观点

1. 子公司设立与自主经营机制

• 子公司设立：公司拟设立深圳市海洋王公消照明技术有限公司、深圳市海洋王石化照明技术有限公司和深圳市海洋王冶金照明技术有限公司，每家子公司投资5000万元。
• 出资比例：海洋王分别出资54%、54%、54%，其中员工持股比例为12%、12%、10%，剩余股份由对应企业法人持有。
• 自主经营机制：子公司设立有助于公司进一步发挥自主经营动能，赋予员工更多经营权，提升响应速度和市场拓展效率。

2. 专业照明市场前景广阔

• 存量改造空间：我国工业领域存量照明市场LED改造空间约700亿元，未来“照明+”产品和服务升级将进一步拓展市场。
• 行业趋势：在安全生产、节能降耗、智能制造等政策背景下，专业照明需求快速增长，传统灯具正被高节能、高可靠性的LED灯具替代。
• 竞争格局：当前市场分散，龙头企业市占率较低（多为0-2.5%），存在较大提升空间。

3. 公司成长性持续验证

• 业绩表现：2021年前三季度公司归母净利润同比增长49.05%，达到2.19亿元，印证公司业绩提速元年的判断。
• 竞争优势：公司在品牌、质量、研发、服务等方面积累深厚，2018年荣获“戴明质量奖”。
• 管理优化：公司持续推进内部管理改革，提升人均效率和服务品质，增强市场竞争力。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司通过子公司设立和员工激励，强化自主经营机制，提升市场竞争力；专业照明市场增长潜力大，公司具备较强优势，未来成长性可期。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为4.10亿元、5.42亿元、6.93亿元，对应EPS分别为0.53元、0.69元、0.89元/股。

风险提示

• 市场开拓不及预期
• 行业竞争加剧
• 员工流失风险

附注

• 相关研究报告：包括2021年7月、2021年4月、2021年4月、2020年10月、2020年8月发布的多份报告，均对海洋王的业绩和成长性表示积极看好。
• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 证券投资咨询业务说明：国信证券具备证券投资咨询业务资格，本报告为证券投资咨询业务的一部分，仅供参考，不构成投资建议。

总结

海洋王通过设立子公司、加大员工激励、强化自主经营机制，进一步巩固其在专业照明领域的优势地位。公司受益于行业升级和政策推动，专业照明市场具备较大增长空间，未来业绩有望持续增长。基于当前财务预测和市场前景，公司维持“买入”评级。