20220222-国信证券-海洋王-002724.SZ-重大事件快评_收入利润稳步增长_未来增速仍有提升空间_5页_955kb

海洋王（002724）证券研究报告总结

核心内容

海洋王（002724）作为专业照明领域的龙头企业，2021年业绩快报显示其营收和归母净利润分别同比增长23.75%和31.81%，展现出强劲的增长势头。尽管受到疫情影响，但公司通过深化自主经营机制和优化市场策略，实现了收入与利润的双增长。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2021年公司实现营收21.09亿元，同比增长23.75%；
• 归母净利润3.96亿元，同比增长31.81%；
• 扣非后归母净利润3.68亿元，同比增长35.33%；
• Q4单季度营收和归母净利润分别为7.4亿元和1.77亿元，同比增长9.6%和15.0%。

2. 自主经营机制持续深化

• 公司自2021年初起进一步成立三家行业子公司（公安消防、石化、冶金），以增强市场响应速度，激发员工积极性；
• 自主经营改革提升了组织活力，有助于进一步扩大竞争优势，推动公司战略目标的实现。

3. 专业照明市场前景广阔

• 在“双碳”政策背景下，工业照明向LED改造需求显著增加，存量市场LED改造空间约为700亿元；
• 安全生产标准的提升促进了专业照明产品的应用；
• 当前国内专业照明市场格局较为分散，龙头企业市占率低，未来有望通过政策推动和市场认知提升优化竞争格局。

4. 投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司2021-2023年EPS分别为0.51元、0.69元、0.88元；
• 对应PE分别为28.2x、20.7x、16.2x，未来业绩增速仍有提升空间。

关键信息

财务预测与估值

现金流分析

• 经营活动现金流在2021年显著改善，由负转正，预计2022年和2023年将继续增长；
• 企业自由现金流和权益自由现金流均呈上升趋势，反映公司盈利能力和现金流管理能力增强。

风险提示

• 市场开拓不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 员工流失风险。

评级体系

总结

海洋王凭借在“双碳”政策下的市场机遇和持续的自主经营改革，实现了2021年收入和利润的双增长。公司已布局多个细分行业，进一步增强市场竞争力。专业照明市场空间广阔，公司有望在行业竞争格局优化中受益。未来业绩增速仍有提升空间，维持“买入”评级。