20150830-安信证券-农林牧渔行业动态分析_2015年第35周周报_大浪淘沙_选择高确定性畜禽养殖标的和白马股_24页_1mb

2015年第35周农林牧渔行业周报总结

一、核心观点

1. 畜禽养殖板块：预计未来6-12个月盈利增长确定性最高，建议重点关注正邦科技、天邦股份、圣农发展、民和股份等企业。
2. 白马股机会：市场连续下跌后，部分白马股已跌至合理估值区间，具备安全边际，重点推荐隆平高科、金宇集团、瑞普生物、大北农等。

二、主要观点与关键信息

1. 猪链分析

• 母猪存栏：当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，为中长期趋势提供支撑。
• 仔猪补栏：虽然需求旺盛，但受母猪存栏限制，供应有限，仔猪价格偏高导致补栏节奏放缓。
• 补栏理性：资金状况是制约补栏的主要因素，当前补栏处于理性阶段，无需过度担忧。

2. 禽链分析

• 祖代引种受限：美国以外市场难以弥补中国引种需求，祖代加速产能去化，预计禽链供给收缩周期最迟从2016年中开始。
• 强制换羽：非普遍现象，仅对短期供给造成冲击，不影响总供给。
• 禽肉价格反弹：预计四季度开始，禽链价格将反弹。

3. 白马股分析

• 隆平高科：国内种业龙头，具备国际化潜力，预计15-17年净利润分别为5.19亿、6.87亿、9.06亿，当前PE为40倍、30倍。
• 金宇集团：国内口蹄疫市场龙头，成长空间大，国际化战略稳步推进，预计15-16年净利润分别为5.61亿、7.43亿。
• 瑞普生物：布局宠物产业，业绩拐点已现，预计15-16年净利润分别为1.63亿、2.61亿，目标市值110亿。
• 大北农：提出智慧养猪战略，打造农业互联网平台，预计15-16年净利润分别为9.22亿、12.5亿。

三、重点公司跟踪

1. 瑞普生物

• 业绩：上半年营收3.35亿，净利润4,716.04万元，同比增长49.91%。
• 战略：投资瑞派宠物医院，布局宠物产业；收购华南生物，完善产品线，切入禽类招标苗市场。

2. 天邦股份

• 业绩：上半年营收10.2亿，净利润-2,120.01万元，二季度扭亏为盈。
• 展望：预计下半年出栏规模为15万头，全年约45万头，2016年有望达到80万头。

3. 民和股份

• 业绩：上半年营收4.47亿，净利润-1.35亿，同比下降1227.20%。
• 原因：鸡价低迷，成本高企，费用增加导致亏损。

4. 华英农业

• 业绩：上半年营收9.28亿，净利润2,102.34万元，同比增长140.01%。
• 原因：禽肉景气回升，带动盈利增长，公司积极布局并购。

5. 正邦科技

• 业绩：上半年净利润640万元，预计前三季度净利润1.2-1.8亿。
• 趋势：业绩逐步兑现，饲料业务增长明显，养殖业务改善显著。

四、农业产业链价格变化

1. 生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪均价18.16元/公斤，同比上涨20.83%。
• 猪料比：5.80，同比上涨31.22%。
• 猪粮比：7.73，同比上涨41.83%。
• 仔猪价格：34.5元/公斤，同比上涨33.41%。

2. 禽类产业链

• 肉鸡配合饲料：3330元/吨，同比下降4.03%。
• 肉鸡苗：山东潍坊1.4元/羽，同比下降65.00%。
• 禽肉价格：山东潍坊3.5元/斤，同比下降27.98%。

3. 大豆产业链

• 大豆价格：大连港口4615元/吨，同比持平。
• 压榨利润：广东26.4元/吨，同比上涨107.41%。
• 豆油价格：5613.16元/吨，同比下降3.84%。
• 豆粕价格：2767.88元/吨，同比下降24.03%。

4. 玉米产业链

• 玉米价格：大连港口2360元/吨，同比下降8.53%。
• 淀粉价格：吉林长春2770元/吨，同比下降13.44%。
• 酒精价格：吉林5700元/吨，同比下降10.94%。
• 赖氨酸价格：8040元/吨，同比下降13.65%。

5. 小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2360元/吨，同比下降6.35%。
• 面粉价格：3.68元/公斤，同比上涨3.37%。
• 加工利润：80元/吨，同比上涨366.67%。

6. 糖产业链

• 白糖价格：广西柳州现货价5050元/吨，同比上涨21.10%。
• 进口糖价：巴西3150.30元/吨，同比下降18.85%；泰国2989.57元/吨，同比下降19.00%。

五、行业动态与公司动态

• 中国大豆进口：7月大豆进口量创纪录高位，达950万吨。
• 中粮集团：拟收购资产，推动业务整合。
• 金宇集团：董事长增持公司股份，提升持股比例。
• 亚盛集团：业绩环比改善，推进产业结构调整。
• 圣农发展：上半年亏损3.53亿元，同比大幅下降。
• 中粮屯河：液态奶业务营收增长177.4%，毛利率提升。
• 益生股份：上半年亏损1.92亿元，主要受祖代鸡存栏高企影响。
• 双汇：IPO计划受挫，投行相互指责。
• 罗牛山：冷链物流园即将投入使用。
• 中兴牧业：启动2亿融资，计划挂牌新三板。

六、风险提示

• 养殖反转不达预期：可能影响业绩增长，需关注行业周期变化。

七、图表与数据来源

• 图表：多个图表展示价格走势及市场数据，数据来源包括Wind、农业部、搜猪网、博亚和讯、玉米网、中华粮网等。
• 数据：主要依赖行业调研、公司公告及公开数据，分析当前市场趋势与未来预期。

八、总结

2015年第35周，农林牧渔行业整体表现疲软，但畜禽养殖板块盈利增长确定性较高，成为投资重点。白马股估值回归合理区间，具备安全边际。重点公司如隆平高科、金宇集团、瑞普生物、大北农等，均展现出良好的增长潜力和战略布局。同时，行业动态显示，大豆进口、中粮集团并购、冷链物流等板块值得关注。整体来看，行业处于调整期，但部分优质标的仍具备投资价值。