20151019-华创证券-农业行业周报_畜禽养殖_农垦改革仍是亮点_18页_879kb

报告摘要

农业行业周报总结

核心内容概览

本周农业行业周报主要聚焦于畜禽养殖和农垦改革两大板块，认为其为当前农业行业的亮点。同时，报告对行业数据、投资策略、估值情况、行业动态及风险控制进行了详细分析，并提供了相关推荐公司组合。

主要观点

市场表现：
- 上周（10月12日至10月16日）农林牧渔（申万）指数上涨8.49%，跑赢沪深300指数2.68个百分点。
- 申万农业指数和中小板指数分别上涨49.85%和48.95%（年初至今），在28个申万子行业中排名第五。
行业数据点评：
- 生猪价格：10月16日全国生猪价格为16.58元/公斤，较上周下降3.55%，但同比上涨17.09%。
- 猪肉价格：较上周上涨1.74%，同比上涨22.22%，猪粮比为8.17，自繁自养头均盈利401元。
- 仔猪价格：较上周下滑3.58%，同比上涨48.85%。
- 二元母猪价格：较上周上涨0.77%，同比上涨12.17%。
- 鸡苗与毛鸡价格：山东烟台鸡苗价格下跌0.1元/羽，毛鸡价格下跌0.33元/斤。
- 海参与鲍鱼价格：威海海参批发价上涨4.17%，同比下滑9.09%；鲍鱼价格与上周持平，同比上涨6.67%。
投资策略与建议：
- 畜禽板块：预计猪价上涨周期将延续至2016年第四季度，推荐牧原股份、圣农发展、仙坛股份、益生股份等公司，关注大华农、天邦股份、雏鹰农牧。
- 农垦改革板块：2015年是农垦深化改革元年，政策有望于10月底11月初发布，推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。
- 重推公司：北大荒、牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科。
估值情况：
- 农业板块绝对PE为115.6倍，绝对PB为4.55倍，均高于2010年至今的历史均值。
- 相对中小板PE为2.1倍，相对沪深300PE为9.1倍，均高于历史均值。

关键信息

公司名称	2016年PE预测	推荐理由
北大荒	22.4倍	农垦改革首选，中报业绩超预期
牧原股份	15.6倍	受益于猪价反转，控股股东定增
仙坛股份	16.0倍	受益鸡价反转，可能引入战投
圣农发展	14.5倍	受益鸡价反转
益生股份	19.2倍	受益鸡价反转
隆平高科	32.9倍	中信集团入主，生物技术布局

行业动态

中央价格改革意见：
- 农产品价格主要由市场决定，继续执行稻谷、小麦最低收购价政策，改革玉米收储制度，实施棉花、大豆目标价格改革试点。
居民消费价格：
- 2015年9月居民消费价格同比上涨1.6%，其中食品价格上涨2.7%。
夏粮收购：
- 今年夏粮产量创新高，达到2821亿斤，但部分主产区小麦收购量同比减少，主要因阴雨天气影响。
能繁母猪存栏：
- 9月全国能繁母猪存栏量降至3852万头，同比下滑14.0%；生猪存栏量38963万头，同比下滑10.7%。

行业数据及点评

初级农产品

玉米：现货价2062.19元/吨，较上周下滑1.64%，同比下滑17.2%。
大豆：现货价3502.63元/吨，同比下滑14.3%。
豆粕：现货价2856.67元/吨，较上周上涨1.22%，同比下滑20%。
小麦：现货价2274.29元/吨，较上周下滑1.73%，同比下滑11.5%。
棉花：NYMEX棉花期货收盘价63.85美分/磅，较上周上涨3.64%。
原糖：NYBOT11号糖期货收盘价14.29美分/磅，较上周上涨0.7%。

农产品加工及养殖

生猪与猪肉：猪粮比8.17，自繁自养头均盈利401元。
鸡苗与毛鸡：山东烟台鸡苗价格下跌，毛鸡价格也有所下滑。
海参与鲍鱼：威海海参价格上涨，鲍鱼价格保持稳定。

风险提示

自然灾害、食品安全及畜禽疫病可能对农业投资带来风险。

分析师信息

分析师：王莺，CFA，英国布里斯托大学经济金融硕士。
执业编号：S0100510120001。
联系方式：Tel: 18502142884；Email: wangying@hcyjs.com。

图表目录

图表1：推荐公司组合
图表2：农业板块与沪深300、中小板指数走势比较
图表3：重点跟踪公司估值情况
图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
图表6：农业PE和PB走势图
图表7：农业股相对PE走势图
图表8：农业股相对PB走势图
图表9：CBOT玉米期货价走势图
图表10：国内玉米现货价走势图
图表11：CBOT大豆期货价走势图
图表12：国内大豆现货价走势图
图表13：CBOT豆粕期货价走势图
图表14：国内豆粕现货价走势图
图表15：CBOT小麦期货价走势图
图表16：国内小麦现货价走势图
图表17：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
图表18：白糖现货价和期货价走势图
图表19：NYMEX棉花期货结算价走势图
图表20：棉花现货价和期货价走势图
图表21：生猪和猪肉价格走势图
图表22：生猪养殖盈利走势图
图表23：仔猪价格走势图
图表24：二元母猪价格走势图
图表25：猪粮比走势图
图表26：猪配合饲料价格走势图
图表27：鸡苗价格走势图
图表28：鸭苗价格走势图
图表29：白羽肉鸡主产区均价
图表30：肉鸭主产区均价
图表31：肉鸡养殖利润
图表32：肉鸭养殖利润
图表33：威海海参、鲍鱼批发价走势图
图表34：威海扇贝批发价走势图
图表35：能繁母猪存栏量走势图
图表36：生猪存栏量走势图
图表37：三季报预披露信息汇总

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。