20150726-华创证券-农业行业周报_继续强推畜禽养殖_农垦改革标的_17页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本报告为农业行业周报，重点分析了农业板块的市场表现、行业数据及投资策略，强调了畜禽养殖和农垦改革板块的投资机会。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周（7月20日至7月24日）农林牧渔（申万）指数上涨 11.22%，跑赢沪深300指数10.62个百分点。
   • 2015年年初至今，申万农业指数上涨 74.83%，在申万28个子行业中排名第6位。

2. 畜禽养殖板块

   • 猪价反转判断成立，上涨周期有望延续至2016年第四季度。2015年6月全国能繁母猪存栏量和生猪存栏量已低于上一轮周期低点，去产能基本到位。
   • 鸡价反转预期，由于美国禽流感影响，祖代鸡引种量锐减，2016年鸡肉行业将面临供不应求局面，叠加猪价上涨周期，鸡肉价格有望反转。
   • 推荐牧原股份、圣农发展、仙坛股份、隆平高科、北大荒等公司。

3. 农垦改革板块

   • 农垦改革方案已在国务院会议排期，推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。

关键信息

行业数据

• 生猪与猪肉价格

  • 全国生猪价格17.55元/公斤，较上周上涨1.68%，同比上涨26.53%。
  • 猪肉价格27元/公斤，较上周上涨27.54%，同比上涨33.27%。
  • 猪粮比7.22，自繁自养头均盈利401元。
  • 仔猪价格32.69元/公斤，同比上涨34.75%。
  • 二元母猪价格1677元/头，较上周下跌3.40%。

• 鸡肉价格

  • 山东烟台鸡苗价格2.5-2.8元/羽，较上周上涨0.2-0.1元/羽。
  • 山东烟台毛鸡价格3.73-3.83元/斤，较上周下跌0.07元/斤。

• 海产品价格

  • 威海海参批发价94元/公斤，较上周下滑2.1%，同比下降21.7%。
  • 鲍鱼批发价116元/公斤，较上周下滑20.6%，同比增长5.5%。

推荐公司组合

投资建议

• 畜禽养殖板块

  • 牧原股份：受益猪价反转，控股股东和员工参与定增彰显信心。
  • 圣农发展：受益鸡价反转，PE在17倍左右。
  • 仙坛股份：受益鸡价反转，PE在16倍左右。
  • 雏鹰农牧、大华农、天邦股份：关注其未来表现。

• 农垦改革板块

  • 北大荒：退市风险已消除，引入战投、股权激励、资产注入值得期待，后续定增不受影响。
  • 亚盛集团、海南橡胶：关注其改革进展。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能导致农业投资波动。

行业动态

1. 美国禽流感疫情

   • 美国农业部尚未准备宣布中西部禽流感疫情结束，担忧疫情在秋季可能再次爆发，影响鸡肉供应。

2. 麦当劳业绩下滑

   • 麦当劳2015年第二季度全球同店销售下滑0.7%，净利润下降13%。
   • 美国市场同店销售下滑2%，亚太、中东和非洲地区同店销售额下滑4.5%。
   • 中国等市场表现不佳，受供应链问题影响，2014年7月曾出现严重供应中断。

估值情况

• 农业板块绝对PE和PB分别为138.98倍和5.69倍，高于2010年至今的历史均值（61.03倍和3.76倍）。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为2.1倍和1.0倍，相对沪深300PE和PB分别为8.9倍和2.7倍。

投资评级体系

• 公司投资评级

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级

  • 推荐：预期未来3-6个月内农业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内农业指数相对沪深300指数变动幅度在-5%-5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内农业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

总结

农业板块整体表现强劲，畜禽养殖和农垦改革成为主要投资方向。猪价和鸡价均有望反转，带动相关公司业绩提升。同时，美国禽流感疫情对全球鸡肉市场造成影响，进一步支撑行业预期。推荐关注牧原股份、圣农发展、仙坛股份、隆平高科和北大荒等公司，同时需注意行业潜在风险，如自然灾害、食品安全及疫病等。