20150719-华创证券-农业行业周报_继续加仓畜禽养殖_农垦改革标的_18页_1mb

报告摘要

农业行业周报总结

核心内容

本报告分析了农业行业的市场表现、行业数据、投资策略与建议、估值情况、行业动态及风险控制等内容，重点推荐畜禽养殖和农垦改革相关标的，并对行业前景进行了展望。

主要观点

市场表现：
- 上周（7月13日至17日），农林牧渔（申万）指数上涨13.17%，跑赢沪深300指数12.08个百分点。
- 自2015年初以来，申万农业指数上涨57.19%，在申万28个子行业中排名第8位。
投资策略与建议：
- 畜禽养殖板块：继续推荐牧原股份、圣农发展、仙坛股份、大华农、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份。猪价反转预期强烈，预计2016年猪价上涨将推动行业盈利提升。
- 农垦改革板块：继续推荐北大荒，关注亚盛集团、海南橡胶。公司已脱星摘帽，引入战投、股权激励及资产注入值得期待。
- 重点推荐公司：北大荒、隆平高科、牧原股份、仙坛股份、圣农发展。
行业数据及点评：
- 初级农产品：玉米和大豆现货价同比下滑，但豆粕和小麦现货价略有上涨。
- 农产品加工及养殖：生猪价格和猪肉价格上涨，猪粮比为7.10，自繁自养盈利372元。鸡苗价格下跌，鸡肉价格预期反转。威海海参价格持平，鲍鱼价格微涨。
估值分析：
- 7月17日农业板块绝对PE为125.50倍，绝对PB为5.12倍，均高于历史均值。农业板块相对中小板PE和PB分别为1.9倍和0.9倍，相对沪深300PE和PB分别为8.0倍和2.4倍。
行业动态：
- 白羽肉鸡引种量：2015年1-5月引种量为18.2万套，同比大幅下滑52.7%。
- 美国禽流感疫情：美国农业部加强监测并提高生物安全，已扑杀4800万只家禽。
- 能繁母猪存栏量：2015年6月为3899万头，环比下降15.1%。

关键信息

投资建议

推荐标的：牧原股份、圣农发展、仙坛股份、北大荒、隆平高科。
推荐理由：
- 牧原股份：受益于猪价反转，2016年PE预计在20倍左右。
- 圣农发展：受益于鸡价反转，2016年PE预计在240倍左右。
- 仙坛股份：受益于鸡价反转，2016年PE预计在13倍左右。
- 北大荒：农垦改革首选，公司脱星摘帽，引入战投和资产注入预期良好。
- 隆平高科：中信集团入主，公司有望通过并购实现内生外延双轮驱动。

重点数据

生猪价格：17.26元/公斤，环比上涨0.17%，同比上涨26.26%。
猪肉价格：26.32元/公斤，环比上涨5%，同比上涨25.7%。
猪粮比：7.10，自繁自养头均盈利372元。
仔猪价格：32.29元/公斤。
二元母猪价格：1736元/头。
鸡苗价格：2.3-2.7元/羽，环比下跌0.7-0.6元/羽。
毛鸡价格：3.80-3.90元/斤，环比下跌0.12元/斤。
海参价格：96元/公斤，同比下滑12.73%。
鲍鱼价格：146元/公斤，环比上涨4.29%，同比增长32.73%。

风险控制

农业投资面临自然灾害、食品安全和畜禽疫病等风险，可能对行业造成较大影响。

公司名称	EPS（2013A）	EPS（2014A）	EPS（2015E）	净利润增长率	PE（2014E）	PE（2015E）	推荐评级
隆平高科	0.45	0.39	0.49	108.9%	62.8	50.0	强烈推荐
北大荒	-0.21	0.45	0.39	-312.3%	30.1	34.7	强烈推荐
仙坛股份	0.4	0.37	0.8	188.9%	65.0	55.3	强烈推荐
圣农发展	-0.24	0.08	0.52	550.0%	36.9	240.0	强烈推荐
牧原股份	1.43	0.35	1.05	499.0%	57.9	172.8	强烈推荐