20230324-天风证券-华润电力-00836.HK-火电盈利改善可期_拟分拆华润新能源A股上市_2页_214kb

报告摘要

华润电力在2022年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均大幅上升，反映出公司在火电盈利改善及可再生能源业务扩张方面的积极成效。公司计划分拆华润新能源控股有限公司并在A股上市，以加速可再生能源业务发展，支持其“十四五”期间新增40GW可再生能源装机目标的实现。

2022年业绩亮眼：公司全年实现营收1033亿港元，同比增长14.3%；归母净利润达70.42亿港元，同比增长229.4%。主要得益于电价上涨、可再生能源项目投产以及燃料成本上涨的综合影响。
经营利润显著增长：2022年经营利润为135.51亿港元，同比增长124.8%，显示出公司整体盈利能力的提升。
火电业务盈利修复可期：尽管2022年火电业务仍面临煤价高企带来的亏损（亏损25.82亿港元），但亏损面有所收窄。随着国内煤价下跌及进口煤成本优势显现，火电盈利能力有望逐步修复。
可再生能源业务持续扩张：2022年新增风电和光伏项目权益装机容量分别为1,175兆瓦和387兆瓦，截至年底，公司风电运营权益装机容量达15.5GW，光伏运营权益装机容量为1.2GW。2023年计划新增风光并网装机容量7GW，为业绩增长提供支撑。
分拆上市计划：公司拟分拆华润新能源控股有限公司在A股上市，此举有助于提升新能源业务的融资能力和市场关注度。

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	买入
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市