20211020-中泰证券-杭州银行-600926.SH-详解杭州银行2021年三季报_业绩高增_资产质量指标继续优化_8页_686kb

杭州银行2021年三季报总结

核心内容

杭州银行在2021年前三季度表现出强劲的业绩增长和资产质量优化，尽管面临净息差收窄的压力，但整体经营稳健，安全边际高。公司通过规模扩张和非息收入增长推动业绩高增，区域优势和零售金融业务的发展为未来提供了良好增长空间。

主要观点

业绩表现

• 营收与拨备前利润：在高基数基础上，1-3Q21累积营收和拨备前利润同比分别增长 20.0% 和 19.9%。
• 净利润：尽管信用减值计提同比上升，净利润仍实现 26.2% 的同比增长。
• 每股收益：2021年预计每股收益为 1.33元，较2020年 1.20元 有所提升。
• 盈利指标：ROAE从 12.26% 提升至 13.34%，资本充足率从 13.97% 下降至 13.09%，但核心一级资本充足率有所上升。

资产负债结构

• 信贷增长：贷款环比增长 4.4%，贷款占比提升至 42.4%，资产结构进一步优化。
• 存款增长：存款环比增长 4.9%，占比提升至 64.2%，显示存款端稳健。
• 发债与同业负债：发债规模持续增长，环比增长 20.0%，占比提升至 17.8%；同业负债规模压降，环比下降 13.1%。

资产质量

• 不良率：不良率降至 0.90%，为2012年以来的最低水平，环比下降 8bp。
• 逾期率：逾期率降至 0.70%，环比下降 5bp。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率提升至 559.43%，环比提升 29个百分点，风险抵补能力增强。

关键信息

投资建议

• 估值指标：2021E、2022E、2023E PB分别为 1.27X / 1.16X / 1.03X，PE分别为 11.28X / 9.42X / 7.91X。
• 区域优势：公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，并在长三角、珠三角、环渤海湾等经济圈设立六大分行。
• 零售金融业务：大零售金融业务成长潜力大，包括消费信贷增长和财富管理业务发力。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响信贷质量和盈利能力。
• 公司经营不及预期：可能影响业绩增长和资产质量。

财务数据概览

盈利能力

资产负债结构

资本状况

投资评级说明

其他信息

• 管理费增速：略有放缓，但累积管理费同比增长 21%。
• 前十大股东变动：中国人寿、太平洋人寿减持；苏州新区高新技术产业股份有限公司新进。
• 风险提示：经济下滑、公司经营不及预期。

总结

杭州银行2021年前三季度业绩表现亮眼，营收和拨备前利润均实现 20% 以上增长，净利润同比 26.2%。公司信贷保持高增，资产结构持续优化，不良和逾期指标双降，拨备覆盖率提升，显示资产质量优异。尽管净息差有所收窄，但公司通过规模扩张和非息收入增长有效支撑了业绩。未来，随着区域布局和零售金融业务的发展，公司具备良好的增长潜力。投资建议为 增持，但需关注经济下行风险及公司经营情况。