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杭州银行（600926.SH）三季度业绩快报点评总结

核心内容

杭州银行于2022年三季度发布业绩快报，整体表现优于市场预期，业绩维持高增长态势，资产质量持续优化。公司前三季度实现营业收入260.62亿元，归母净利润92.75亿元，同比分别增长16.5%和31.8%。其中三季度单季分别增长16.8%和32.2%，显示公司盈利能力稳健。

主要观点

• 业绩高增：公司前三季度营收和净利润均实现双位数增长，其中归母净利润增速显著，达到31.8%。
• 资产质量优异：不良贷款率持续下降，期末不良率为0.77%，较年初下降9bps，拨备覆盖率提升至583.7%，显示公司风险抵御能力较强。
• 净息差稳定：公司通过优化资产结构和主动压降高成本存款，稳定了净息差。尽管政策引导和LPR重定价对净息差有一定压力，但预计下行幅度有限。
• 资产负债结构优化：总资产增长12.4%，贷款增长15.1%，存款增长7.4%，但较6月末有所压降，反映公司对负债成本的管理能力。
• 盈利预测上调：基于良好业绩表现，机构上调了2022-2024年净利润预测至120.3/145.5/175.3亿元，对应增速分别为29.9%、20.9%和20.5%。摊薄EPS预测为2.03/2.45/2.96元，动态PB分别降至0.99x、0.87x和0.75x，估值水平持续走低。

关键信息

财务指标概览

资产负债结构

资产质量指标

资本与盈利指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 盈利预测：公司未来三年净利润预计持续增长，增速分别为29.9%、20.9%和20.5%，EPS相应提升。
• 估值：当前股价对应动态PB为0.99x，预计未来将进一步下降至0.87x和0.75x，估值吸引力增强。

风险提示

• 疫情反复可能对经济复苏带来不确定性。
• 稳增长政策效果不及预期，可能影响整体经济环境和银行盈利能力。

结论

杭州银行在2022年三季度展现出强劲的盈利能力和良好的资产质量，业绩高增符合预期。公司通过优化资产结构和管理负债成本，有效稳定了净息差，同时持续提升拨备覆盖率，增强了风险抵御能力。机构上调盈利预测，认为其未来增长潜力较大，估值水平具有吸引力，维持“增持”评级。