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杭州银行2018年上半年业绩总结

核心内容概述

杭州银行在2018年上半年（1H18）实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长26.4%和19.1%，展现出良好的盈利能力。同时，其资负结构持续优化，存贷款占比提升，资产质量改善，但资本充足率略有下降，成为当前关注的重点。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营收增长：1H18营业收入同比增长26.4%，达到16,476百万元。
• 净利润增长：归母净利润同比增长19.1%，达到5,297百万元。
• 盈利能力提升：净息差维持在1.61%左右，ROAE（净资产收益率）为8.93%，显示盈利能力稳步增强。

2. 资负结构优化

• 存贷款占比提升：1H18贷款占总资产比例为36.5%，存款占比为57.6%，较一季度有所提升。
• 资产结构调整：资产总额环比增长1.8%，其中贷款环比增长5.3%，显示银行更加注重传统信贷业务。
• 同业投资压降：同业资产和负债占比下降，预计银行在减少非核心业务的依赖。

3. 资产质量改善

• 不良率下降：不良率降至1.56%，环比下降1个基点。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率提升至228.8%，显示银行对风险的控制能力增强。
• 拨贷比上升：拨贷比提升至3.57%，进一步强化了资产质量保障。

4. 资本充足率略有下降

• 资本充足率：1H18资本充足率下降至13.53%，较一季度下降0.4个百分点。
• 核心资本充足率：从2016年的9.95%下降至2018年的8.09%，显示资本压力有所增加。

关键财务指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 估值：2018E PB为0.80X，2019E PB为0.72X，估值相对合理。
• 盈利预测：公司未来盈利增长预期良好，预计2018年和2019年净利润分别同比增长16.42%和14.50%。
• 建议关注：公司在资产质量、资负结构优化方面的表现，以及其在传统信贷业务上的持续投入。

风险提示

• 经济下滑风险：若宏观经济出现超预期下滑，可能影响银行的信贷质量和盈利能力。
• 资本压力：资本充足率的下降可能对银行的稳健性构成一定挑战。

总结

杭州银行在2018年上半年展现出强劲的盈利能力和良好的资产质量改善趋势，同时通过优化资负结构，提升了传统信贷业务的占比，显示其战略回归核心业务的成效。尽管资本充足率略有下降，但整体表现仍优于同业，具备较强的投资价值。建议投资者关注其未来在资产质量与盈利能力方面的持续表现。