20210426-中泰证券-中国巨石-600176.SH-Q1业绩超预告上限_十四五龙头优势将持续深化_3页_626kb

中国巨石（600176）总结

核心内容

中国巨石（600176）作为玻纤行业龙头，2021年第一季度业绩显著超预期，收入和净利润分别同比增长64%和243%，远超业绩预告上限。公司当前市价为18.71元，市值为655亿元，流通市值与总市值一致。分析师孙颖及研究助理朱晋潇对该公司进行了详细分析，维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩超预期：2021年Q1公司收入达40亿元，净利润达10.6亿元，远超市场预期。
• 行业景气度提升：玻纤行业自20Q3开始复苏，粗纱和电子纱价格显著上涨，带动公司量价齐升。
• 成本控制与利润提升：公司通过新基地和智能制造提升效率，单吨净利创新高，毛利率和净利率均有明显提升。
• 未来增长可期：公司预计在2021和2022年归母净利润分别为50亿元和55亿元，对应当前PE分别为13倍和12倍，估值合理。
• 市场结构优化：公司持续扩大产能、降低成本、调整结构，重点发力热塑短切和电子布，以降低行业波动。

关键信息

财务数据预测（单位：亿元）

每股指标

资产负债结构

比率分析

市场表现与评级

• 投资评级：维持“增持”评级。
• PE估值：2021年PE为13.11倍，2022年PE为11.83倍。
• PEG估值：2021年PEG为0.47，2022年PEG为0.31。
• P/B估值：2021年P/B为3.13倍，2022年P/B为2.64倍。

风险提示

• 需求不及预期。
• 大企业新增产能较大，可能对市场造成压力。
• 小企业新增产能投放超预期，对市场造成冲击。
• 中高端产品价格下滑超预期。

结论

中国巨石凭借行业景气度提升、成本控制优化及产能扩张，展现出强劲的增长潜力。公司未来在电子纱、热塑短切等领域的布局有望进一步提升其市场地位和盈利能力，当前估值具有吸引力，建议投资者持续关注。