20210426-太平洋-中国巨石-600176.SH-中国巨石_21年开门红_全年高弹性可期_5页

中国巨石（600176）总结

核心内容

中国巨石（600176）是一家专注于玻璃纤维材料制造的公司，其业务涵盖粗纱、细纱、电子纱及制品的生产与销售。2021年一季度，公司业绩显著提升，营收和净利润分别同比增长63.62%和243.56%，显示出行业景气度持续回升的态势。公司目标价为34.5元，当前股价为18.42元，处于材料Ⅱ板块。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年一季度公司实现营收39.96亿元，净利润10.63亿元，接近业绩预告上限，显示出公司业务的高增长潜力。
• 行业景气度提升：随着国内经济复苏及海外需求恢复，公司产品销量显著增长，库存持续低位，推动价格上行，提升了毛利率和净利率。
• 产品结构优化：公司正加速电子纱和电子布的产能释放，产品结构逐步高端化，进一步增强市场竞争力。
• 产能扩张计划：公司持续推进产能扩张，包括第二条6万吨电子纱生产线投产、第三条电子纱扩建至10万吨、以及多个技改项目，预计未来几年产能将稳步增长。
• 投资建议：分析师闫广维持“买入”评级，目标价为34.5元，认为公司将在2021-2022年期间受益于行业高景气度，实现高弹性增长。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：3,502百万股
• 总市值/流通：64,512百万元
• 12个月最高/最低：27.73元/8.17元

盈利预测与财务指标

营收与利润增长预测

• 营业收入增长率：2021年预计增长36.5%，2022年增长10.8%，2023年增长4.5%。
• 净利润增长率：2021年预计增长100.1%，2022年增长14.9%，2023年增长6.4%。

毛利率与净利率

• 毛利率：2021年预计达到44.5%，较2020年提升12.13个百分点。
• 净利率：2021年预计为30.4%，维持较高水平。

产能扩张与产品结构

• 电子纱产能：第二条6万吨电子纱生产线已于2021年3月投产，第三条扩建至10万吨，预计2022年投产，届时电子纱总产能接近30万吨。
• 电子布配套：每条电子纱生产线均配套建设电子布产线，以满足5G时代快速增长的需求。
• 其他项目：桐乡基地4万吨技改5万吨、埃及基地8万吨技改12万吨项目预计在2021-2022年完成，进一步提升行业市占率。

风险提示

• 行业新增供给超预期
• 全球经济持续下滑拖累需求
• 原材料价格上涨超预期

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

联系方式

• 证券分析师：闫广

  • 电话：0755-83688850
  • 邮箱：yanguang@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518090001

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽，手机：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
  • 华北销售副总监：成小勇，手机：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
  • 华北销售：孟超、韦珂嘉
  • 华东销售总监：陈辉弥，手机：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
  • 华东销售副总监：梁金萍，手机：15999569845，邮箱：liangjp@tpyzq.com
  • 华东销售：杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
  • 华南销售总监：张茜萍，手机：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
  • 华南销售副总监：查方龙，手机：18565481133，邮箱：zhafl@tpyzq.com
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯

研究院信息

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重要声明

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