20230108-华安证券-钢铁行业周报_强复苏预期_社库明显提升_钢价淡季不淡_14页_791kb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于市场基准，行业指数涨幅为 2.16%，略低于上证综指 2.21%，但高于沪深300 2.82%。在需求端，尽管春节临近导致终端消费进入淡季，但房地产政策利好与疫情缓解带动了钢价上涨，社库明显提升，市场呈现“淡季不淡”的态势。特钢板块涨幅较大，达到 2.93%，普钢板块涨幅为 1.81%，显示出行业内部结构的分化。

主要观点

• 钢价上涨：尽管处于传统消费淡季，但钢价仍环比上涨，主要得益于房地产政策利好和疫情缓解带来的市场预期改善。
• 社库提升明显：社会库存环比上涨 7.58%，其中螺纹钢社会库存增长 11.98%，表明市场需求仍有支撑。
• 成本端波动：铁矿石价格继续上涨 1.18%，而焦炭和焦煤价格分别下跌 0.11% 和 2.57%，成本压力有所缓解。
• 盈利情况：螺纹钢、线材、热轧板卷的钢厂毛利分别为 -245.56元/吨、504.69元/吨、-397.31元/吨，显示部分产品仍处于盈利状态，但整体盈利承压。
• 政策利好：房地产政策边际放松，新能源汽车和新基建带动电工钢、特钢等细分领域需求上升，为行业带来长期增长机会。
• 投资建议：长期看好钢铁板块，建议关注特钢龙头（如抚顺特钢）、不锈钢棒线材龙头（如永兴材料）及冷轧不锈钢高成长性企业（如甬金股份）。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指：+2.21%
• 沪深300：+2.82%
• 钢铁板块：+2.16%
• 普钢板块：+1.81%
• 特材板块：+2.93%

2. 钢材价格走势

• Myspic综合钢价指数：+1.11%
• 螺纹钢：4107元/吨，环比+1.46%
• 热轧板卷：4260元/吨，环比+1.91%
• 长材：+1.27%
• 扁平板：+0.92%

3. 原材料价格

• 铁矿石：855元/吨，环比+1.18%
• 焦炭：2678元/吨，环比-0.11%
• 焦煤：1823元/吨，环比-2.57%

4. 库存情况

• 总社库：955.49万吨，环比+7.58%
• 总厂库：430.21万吨，环比-1.61%
• 螺纹钢社库：436.56万吨，环比+11.98%
• 螺纹钢厂库：168.11万吨，环比-6.15%

5. 生产情况

• 高炉开工率：74.64%，环比-0.57%
• 电炉开工率：43.59%，环比-7.69%
• 高炉产能利用率：81.93%，环比-0.66%
• 电炉产能利用率：43.76%，环比-5.33%

6. 周产量

• 冷轧：79.19万吨，环比-0.65%
• 热轧：301.11万吨，环比-2.56%
• 线材：117.40万吨，环比+0.66%
• 中厚板：138.23万吨，环比-1.45%
• 螺纹钢：247.75万吨，环比-8.79%

特钢板块亮点

• 政策导向：在高质量发展背景下，特钢行业受益于新基建和新能源汽车发展。
• 细分赛道：管道、钢结构、电工钢等领域需求增长明显，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。
• 估值优势：电工钢板块估值普遍不高，具备长期投资价值，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 房地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

投资评级说明

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在 -5%至5% 之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

结论

在强复苏预期和政策利好推动下，钢铁行业本周表现稳健，钢价淡季不淡，社库明显提升。特钢板块因高质量发展政策和新能源汽车需求增长而表现突出，建议重点关注相关标的。尽管存在疫情反复和经济下行等风险，但行业盈利逻辑重构，长期投资价值显现。