20230108-华泰期货-锌铝周报_下游消费表现不佳_锌铝偏弱震荡_8页_791kb

金属市场分析总结：锌与铝

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了近期锌和铝市场的表现。锌和铝价格均呈现偏弱震荡态势，主要受下游消费疲软、供应端持续释放以及库存水平较低等多重因素影响。

锌市场分析

主要观点

• 价格表现：截至1月6日当周，伦锌价格上涨2.41%至3039.0美元/吨，而沪锌主力合约下跌2.25%至23230元/吨。
• 供应端：锌矿供应充足，加工费持续上涨，冶炼厂利润可观，产量维持高位。
• 需求端：下游消费表现不佳，节后多数贸易商关账休息，部分企业因春节假期提前放假，需求疲软。
• 库存情况：国内锌锭库存增至6.72万吨，LME锌库存下降至24300吨，库存水平较低对价格形成一定支撑。
• 市场预期：短期内锌价或维持区间震荡，中长期仍建议逢高沽空。

关键信息

• 锌精矿加工费：周内均价5460元/金属吨，较上周上调130元/金属吨。
• 进口盈亏：锌精矿进口平均盈利772元/金属吨。
• 库存季节性：锌社会库存季节性显示，随着春节临近，库存消耗速度放缓。

铝市场分析

主要观点

• 价格表现：伦铝价格下跌3.39%至2307.5美元/吨，沪铝主力合约下跌4.55%至17850.0元/吨。
• 供应端：贵州地区因限电影响减产30万吨，电解铝供应减少，四川和甘肃地区复产与新投产进度缓慢。
• 成本情况：氧化铝价格稳定，预焙阳极价格因石油焦价格回落而下降，电解铝理论成本下行。
• 需求端：下游加工企业提前减产放假，需求疲弱，市场成交清淡。
• 库存情况：国内电解铝社会库存增至57.6万吨，LME铝库存下降至428525吨，库存水平较低对价格形成支撑。
• 市场预期：短期内铝市供需双弱，建议采取高抛低吸策略。

关键信息

• 氧化铝产能：中国氧化铝建成产能为9930万吨，开工产能为8010万吨，开工率80.66%。
• 成本下行：电解铝理论成本因原料价格回落而下降。
• 库存季节性：铝社会库存季节性显示，春节前库存可能继续累积。

风险提示

• 流动性收紧：若市场流动性收紧快于预期，可能对价格造成压力。
• 消费不及预期：下游消费若持续疲软，将进一步拖累市场表现。
• 海外能源危机：海外能源形势变化可能影响铝和锌的供应稳定性。

图表说明

• 图1至图14展示了锌、铝的升贴水、基差、库存及进口盈亏等关键指标，为市场分析提供数据支持。
• 图表数据来源包括LME、SHFE、SMM及WIND，反映了国内外市场动态。

投资策略建议

• 锌：短期区间震荡，中长期逢高沽空。
• 铝：短期供需双弱，建议高抛低吸。

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