20160304-中泰证券-钢铁行业周报_三周期共振钢价暴涨_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业迎来显著上涨，钢价出现近年来罕见的暴涨，主要由需求复苏、库存低位及产能阶段性出清三因素共振推动。市场对经济复苏的预期增强，促使资金回流实体，钢铁板块表现优于整体市场。此外，原材料价格平稳，铁矿石需求向好，行业盈利持续改善，钢厂开工率稳步提升，预计钢价和利润仍将继续复苏。

主要观点

1. 钢价走势

• 国内钢价：本周加速上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板、中厚板等主要钢材品种价格均上涨，其中热轧板卷上涨幅度最大，达到6.16%。
• 国际钢价：震荡上行，美国、欧洲、日本等地板材价格表现强势，但整体经济环境仍限制后期上涨空间。
• 价差变化：国内钢材价格与国际价格的价差持续扩大，尤其在热轧板卷和螺纹钢方面，显示出国内市场的相对强势。

2. 库存情况

• 国内库存：社会库存总量1267.9万吨，环比上升5.35万吨，但与去年同期相比下降约20%，库存条件整体仍优越。
• 库存趋势：随着下游需求回升，钢贸商积极出货，库存累积幅度缩小，预计后期库存将进入下降通道。

3. 原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格475元/吨，环比上升25元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格390元/吨，环比上升10元/吨；普氏指数（62%）53.5美元/吨，周环比上升4.4美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格690元/吨，环比持平。

4. 行业利润

• 毛利上涨：热轧卷板、冷轧板、螺纹钢、中厚板等主要钢材品种毛利均有上升，其中热轧卷板毛利上升37元/吨，毛利率上升至2.01%；冷轧板毛利上升63元/吨，毛利率升至-4.81%。
• 盈利改善：行业盈利持续回升，钢厂开工率稳步提升，铁矿石需求向好，推动矿价中大级别反弹。

关键信息

重点公司表现

• 华菱钢铁：股价4.27元，摊薄每股收益0.03元，总市值129亿元。
• 首钢股份：股价5.05元，摊薄每股收益0.02元，总市值267亿元。
• 新钢股份：股价5.22元，摊薄每股收益0.05元，总市值72.74亿元。

市场与政策

• 经济复苏信号：地产销售复苏、商品价格大幅上涨是经济复苏的重要证据，预计二季度基建和房地产投资触底可能性加大。
• 政策支持：两会上调赤字率和M2目标，经济稳增长成为政府重点，利好钢铁行业。

下周关注事件

• 供给侧改革：钢铁行业供给侧改革将贯穿全年。
• 市场需求：继续关注基建和房地产投资状况。
• 库存变化：产业链库存相比往年低20%左右，终端客户积极采购可能推动库存下降。
• 一季度钢价走势：自去年12月以来钢价企稳反弹。
• 铁矿石价格走势：铁矿石价格反弹幅度巨大，预计中大级别反弹有望延续。

行业估值与市场对比

• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的市净率对比显示，钢铁板块估值相对较低，具备一定投资价值。
• 重点公司股价变动：部分公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份等股价有所上涨，但不同公司涨幅差异较大，需关注具体表现。

总结

本周钢铁行业迎来强势上涨，主要由需求复苏、库存低位及产能阶段性出清三周期共振推动。国内钢价加速上涨，国际钢价震荡上行，行业盈利持续改善，原材料价格平稳，铁矿石需求向好。重点关注高弹性类公司如华菱钢铁、首钢股份、新钢股份，以及铁矿石类公司如宏达矿业、金岭矿业、攀钢钒钛、海南矿业等。随着政策支持和经济复苏预期增强，钢铁板块有望继续受益，建议投资者关注其后续走势及市场动态。