20210607-兴证期货-有色金属日度报告_9页_810kb

有色市场分析总结（2021年6月7日）

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师孙二春与孟宪博分别提供铜与锌市场的分析。报告内容涵盖市场走势、行业要闻、库存数据及策略建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点

铜市场

1. 价格走势

   • 沪铜主力收盘价为70,910元/吨，较前一交易日下跌2.89%。
   • SMM现铜升贴水上涨6.67%，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
   • 精废铜价差大幅下降19.17%，表明精炼铜与废铜之间的价差缩小，可能反映废铜供应增加或精铜需求疲软。

2. LME铜市场

   • 伦铜电3收盘价上涨1.44%，至9,960美元/吨。
   • LME现货升贴水小幅反弹，显示市场情绪有所恢复。
   • LME铜库存整体下降，注销仓单增加，表明市场交割意愿增强。

3. 全球库存情况

   • LME铜总库存下降14.98%，注销仓单比例上升，显示市场流动性改善。
   • COMEX铜库存略有下降，上期所铜库存也出现小幅下降，保税区库存保持稳定。

4. 市场走势分析

   • 国内电解铜现货升贴水、进口铜溢价等数据表明市场供需关系趋于平衡。
   • 沪铜期限结构显示近月合约贴水，远月合约升水，可能预示市场预期未来供应紧张。

锌市场

1. 价格走势

   • 沪锌主力收盘价为22,520元/吨，较前一交易日下跌1.62%。
   • SMM锌锭现货均价下跌2.76%，显示市场承压。
   • LME锌电3收盘价微涨0.64%，显示外盘对锌价有所支撑。

2. LME锌市场

   • LME锌库存整体下降，注销仓单比例上升，显示市场交割活跃。
   • 现货升贴水略有反弹，显示市场对锌的短期需求有所回升。

3. 国内库存情况

   • SHFE锌库存下降4.14%，表明市场去库趋势持续。
   • SMM社会库存下降0.26万吨，显示下游采购意愿较强，库存去化速度放缓。

4. 市场走势分析

   • 国内锌期现价差显示现货价格略低于期货价格，可能反映市场对后市预期偏乐观。
   • 沪锌期限结构显示近月合约贴水，远月合约升水，可能预示市场对锌供应趋紧的预期。

关键信息

宏观环境

• 美国非农数据：5月新增就业人数不及预期，缓解市场对美联储收紧政策的担忧，对金属价格形成支撑。
• 政策预期：美联储货币政策可能维持宽松，有利于金属市场整体表现。

供应端

• 铜：博茨瓦纳新铜矿Khoemacau计划6月底投产，预计第三季度首次销售，可能对全球铜供应带来一定增量。
• 锌：云南冶炼厂错峰用电限产措施延续至6月中下旬，5月全国精炼锌产量环比下降1.04万吨，显示供应压力有所缓解。

库存与持仓

• 铜库存：LME总库存下降，注销仓单比例上升，显示市场交割活跃；COMEX库存微降，上期所库存下降。
• 锌库存：LME总库存下降，注销仓单比例上升；SHFE锌库存下降，SMM社会库存略有减少。

策略建议

• 锌：短期内锌价受宏观情绪影响偏震荡，下游逢低采购意愿较强，锌价下方有支撑，回调后存在上行动力。
• 铜：市场情绪有所恢复，但供需关系仍需关注，建议投资者关注新铜矿投产对全球供应的影响。

行业要闻

铜要闻

• 博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿投产：计划于6月底开始生产，预计第三季度首次销售，2021年预计生产25,000至28,000吨铜金属和790,000至810,000盎司银金属。

锌要闻

• 非农数据影响：美国5月非农数据不及预期，内外盘多数金属上涨，仅铅下跌，显示市场对宽松政策的偏好。

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