20210521-兴证期货-有色金属日度报告_9页_812kb

有色市场分析总结（2021年5月21日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师为孙二春与孟宪博。报告主要分析了铜与锌两个金属的市场走势、基本面情况及未来展望，并结合行业要闻与市场数据进行综合判断。报告旨在为投资者提供参考，但不构成投资建议。

主要观点与分析

铜市场分析

市场走势

• 夜盘表现：沪铜主力收盘价下跌640元/吨至73,450元/吨，跌幅0.86%；SMM现铜升贴水小幅上涨10元/吨，但整体仍为负值，表明现货市场承压。
• 现货价格：长江电解铜现货价下跌2,470元/吨至72,430元/吨，跌幅3.30%；精废铜价差大幅收窄708元/吨至1,557元/吨，跌幅31.26%。
• LME市场：伦铜电3收盘价微跌65.5美元/吨至10,008美元/吨，跌幅0.65%；LME现货升贴水小幅上涨5美元/吨，但升贴水仍为负值。
• 库存情况：LME铜总库存增加24.70%至117,300吨，亚洲与美洲库存分别增长5.26%和55.70%；COMEX铜库存基本持平。

基本面分析

• 供应端：铜矿紧缺格局持续，加工费维持低位，冶炼厂开工意愿有限。
• 需求端：海内外经济复苏带动铜需求，但政策不确定性抑制金融属性。
• 行业动态：
  • 必和必拓计划未来五年内提高铜产量30万吨以上，以支持全球脱碳和经济增长。
  • 嘉能可计划于2022年重启Mutanda铜钴矿，将增加全球铜供应。

后市展望

• 短期内铜价或维持高波动，政策与市场情绪仍是主要影响因素。
• 长期来看，铜矿供应紧张可能支撑价格，但需关注需求端的变化。

锌市场分析

市场走势

• 夜盘表现：沪锌主力收盘价下跌255元/吨至22,520元/吨，跌幅1.12%；上海有色网现锌升贴水上涨5元/吨至75元/吨，涨幅7.14%。
• 现货价格：SMM 0#锌锭上海现货均价下跌730元/吨至22,320元/吨，跌幅3.17%；SMM 1#锌锭上海现货均价下跌705元/吨至22,180元/吨，跌幅3.08%。
• LME市场：伦锌电3收盘价微涨1美元/吨至2,963美元/吨，涨幅0.03%；LME现货升贴水小幅上涨2.5美元/吨，但升贴水仍为负值。
• 库存情况：LME锌总库存减少1,100吨至284,550吨，注销仓单占比18.30%；SHFE锌库存总计减少6,179吨至91,614吨，跌幅6.32%。

基本面分析

• 供应端：国产锌精矿加工费TC小幅上涨50元/吨，但仍处于低位；云南错峰用电政策影响下，5月国内精炼锌产量将明显下滑。
• 需求端：消费端需求表现良好，库存持续去化，去库节奏延续。
• 行业动态：
  • 2021年4月进口精炼锌4.07万吨，同比增加24.25%，环比下降11.6%。

后市展望

• 短期内锌价或偏震荡，需等待下游需求进一步消化。
• 中长期来看，基本面逐步改善，锌价具备上行动力。

关键信息汇总

铜市场关键信息

• 价格波动：沪铜夜盘弱势震荡，LME铜小幅下跌。
• 库存变化：LME铜库存显著增长，亚洲与美洲库存增幅明显。
• 供需关系：铜矿紧缺，加工费低位；经济复苏支撑需求，但政策风险抑制金融属性。
• 行业动态：必和必拓计划增产，嘉能可计划重启Mutanda矿。

锌市场关键信息

• 价格波动：沪锌夜盘震荡，LME锌微涨。
• 库存变化：LME锌库存小幅减少，SHFE锌库存持续去化。
• 供需关系：国产锌精矿加工费低位，云南错峰用电影响产量；消费端需求稳健。
• 行业动态：4月进口锌同比增加24.25%，显示全球锌供应持续。

总结

铜与锌市场均面临短期波动压力，但中长期基本面改善预期明确。铜价受政策与供需双重影响，短期波动较大；锌价则因下游需求持续及库存去化，具备一定的上行动力。投资者需密切关注政策变化与供需动态，合理控制风险，把握市场节奏。