20210526-兴证期货-有色金属_9页_797kb

有色市场分析总结（2021年5月26日）

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析铜与锌市场近期走势及后市展望，重点包括供需变化、库存情况、价格波动及市场策略建议。分析师为孙二春和孟宪博，联系方式如下：

• 孙二春：021-20370947，sunec@xzfutures.com

主要观点

锌市场分析

后市展望：

• 沪锌近期夜间震荡偏强，外盘LME锌价格上涨1.14%。
• 供应端受云南错峰用电影响，5月全国精炼锌产量预期环比下调0.83万吨，供应压力不大。
• 库存方面，本周一国内七地锌锭库存降至16.15万吨，较上周五下降0.47万吨，整体去库节奏延续。
• 综合供需格局改善，预计锌价中长期有望上行。

市场数据：

• 沪锌主力收盘价为22,145元/吨，较前一交易日微跌0.05%。
• 上海有色网现锌升贴水上涨18.52%，至160元/吨。
• SMM 0#锌锭上海现货均价上涨1.10%，至22,445元/吨。
• SMM 1#锌锭上海现货均价上涨1.18%，至22,325元/吨。
• LME锌总库存为287,725吨，较前一交易日减少700吨。
• LME锌库存中，亚洲库存占比最高，注销仓单比例达30.90%。
• SHFE锌注册仓单减少12.61%，库存总计下降9.35%。

现货市场走势：

• 国内锌期现价差维持稳定，现货对当月升贴水有所波动。
• 沪锌期限结构显示近月合约表现相对强势，远月合约偏弱。
• LME锌升贴水小幅上涨，显示市场对锌价的支撑增强。

全球锌库存情况：

• LME锌总库存下降，但注销仓单比例上升，表明市场流动性改善。
• 锌库存分布显示亚洲地区库存变化最为显著，欧洲库存下降幅度较小，北美洲库存微调。

铜市场分析

后市展望：

• 未明确给出具体展望，但通过数据与库存变化可推测市场存在供需调整的可能。

市场数据：

• 沪铜主力收盘价上涨0.82%，至72,230元/吨。
• SMM现铜升贴水上涨11.76%，至-95元/吨。
• 长江电解铜现货价上涨1.22%，至72,330元/吨。
• 精废铜价差上涨43.38%，至2,217元/吨。
• LME铜总库存上涨22.14%，至125,925吨。
• LME铜库存中，欧洲库存增长显著，注销仓单比例达22.38%。
• COMEX铜库存小幅下降，至56,230吨。
• SHFE铜注册仓单减少1.64%，库存总计下降3.51%。

现货市场走势：

• 国内铜期现价差稳定，现货对当月升贴水变化较小。
• LME铜升贴水小幅波动，显示市场对铜价的预期较为平稳。
• 国内进口铜溢价略有下降，但整体维持在合理区间。

全球铜库存情况：

• LME铜总库存及注销仓单比例上升，显示市场活跃度提高。
• LME铜库存分布显示欧洲地区库存增长最为显著，亚洲库存相对稳定。
• COMEX铜库存下降，反映市场交割需求增加。
• SHFE铜库存下降，表明市场去库趋势明显。

关键信息总结

锌市场

• 供应端：云南限电限产影响产量，供应压力缓解。
• 库存端：国内七地库存持续下降，显示市场去库趋势。
• 价格端：沪锌震荡偏强，外盘锌价上涨。
• 中长期展望：供需格局改善，锌价有望上行。

铜市场

• 供应端：云南用电量增加，显示工业活动活跃。
• 库存端：LME铜库存上升，COMEX铜库存小幅下降。
• 价格端：沪铜上涨，精废铜价差扩大。
• 市场趋势：库存变化显示市场供需动态调整。

策略建议

• 锌：建议关注供需改善带来的上涨机会，中长期可逢低布局。
• 铜：关注库存变化及价格波动，短期可采取震荡策略，中长期需结合宏观经济走势判断。

免责声明

本报告基于公开资料整理，分析逻辑基于分析师职业理解，结论仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能与公司其他部门观点不一致，使用本报告内容所导致的任何损失，兴证期货不承担责任。