螺矿期货季报：供需双强格局，二季度钢矿宽幅震荡-20230331-格林大华期货-38页_1mb

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文档核心内容总结

一、市场预判

1. 螺纹钢

• 供需格局：预计二季度呈现供需双强格局，产量增加，库存去库，但后期雨季可能抑制需求，库存或有累库现象。
• 价格走势：价格或宽幅震荡，10合约下方支撑3800-3900，上方压力4400-4500。
• 操作建议：关注二季度前期的消费旺季表现，后期警惕雨季对成交的影响。

2. 铁矿石

• 供需格局：二季度矿山发货量通常增加，钢厂需求旺盛，但需防范粗钢压减政策对原料端的影响。
• 价格走势：预计价格宽幅震荡，09合约上方压力950-980，下方支撑700-750。
• 操作建议：关注政策干预风险及矿山发运变化，港口库存压力暂不大，钢厂补库意愿不强。

二、本期分析

2.1 螺纹钢分析

政策因素

• 关注二季度是否有粗钢产量压减政策出台。

供应因素

• 1-2月粗钢产量同比增长5.6%，节后周度产量回升至300万吨以上，预计二季度仍有增长空间。
• 供应端呈现增长趋势，但需注意政策对产能的影响。

需求因素

• 房地产销售有所回暖，但新开工面积仍不乐观。
• 基建投资发力，专项债发行前置有利于钢材消费。
• 制造业出口表现较好，但内需仍偏弱。
• 钢材出口处于历史高位，但出口单价有所回落。

库存因素

• 螺纹和钢材总库存处于同期低位，库存压力暂时不高。
• 供应端增加，需求端维持，后期需关注库存下降速度。

套利数据

• 螺纹10合约与矿石09合约价差走弱，螺纹10合约与矿石09合约比值偏低，有继续走低可能。

2.2 铁矿石分析

政策因素

• 政策是铁矿石价格上方的潜在利空，价格若反弹至900上方，政策监管风险增加。
• 发改委多次关注铁矿石价格，建议加强调控监管。

供应因素

• 澳洲和巴西发货量高于去年同期，尤其是澳洲发往中国的数量创5年新高。
• 澳洲三大矿山（力拓、必和必拓、FMG）累计发往中国铁矿石量均创历史新高。
• 巴西发货量有所下降，但其他矿山发货量增加。
• 1-2月铁矿石进口量创历史新高，原矿产量处于高位。

需求因素

• 生铁产量保持高位，1-2月同比增长7.3%，生铁日均产量接近2021年同期。
• 高炉开工率和产能利用率持续回升，仍有增长空间。
• 钢厂铁矿石日耗和铁水产量持续增加，港口疏港量迅速回升。

库存因素

• 港口铁矿石库存持续下降，降至1.34亿吨，低于5年均值。
• 粗粉和块矿库存处于正常区间，球团矿库存明显高于历史同期。
• 钢厂铁矿石库存处于历史低位，补库意愿不强。

三、风险提示

• 政策影响：粗钢产量压减政策可能对市场产生重大影响。
• 下游需求：房地产和制造业需求表现不及预期，需持续关注。
• 矿山发运：矿山发货量变化可能影响供应端。
• 成本：原材料成本波动可能影响行业盈利水平。

四、免责声明

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