螺矿期货季报：政策预期和现实需求博弈，四季度价格或先抑后扬-20230930-格林大华期货-44页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了四季度钢材及铁矿石市场走势，重点探讨了政策预期、供需变化、库存情况、成本因素及风险提示等多方面内容，为投资者提供了操作建议与市场预判。

主要观点与关键信息

螺纹钢分析

• 政策预期：四季度可能出台新的刺激政策，影响市场情绪，但政策效果具有滞后性。
• 供应端：行业生产积极性较高，但后期产量可能受到粗钢压减及采暖季限产政策影响。
• 需求端：
  • 房地产政策宽松但效果滞后，预计房地产用钢需求仍疲弱。
  • 基建投资保持高位，制造业用钢表现相对乐观。
  • 出口高位缓解国内销售压力，但需防范现实不及预期带来的调整。
• 库存：螺纹钢社会库存处于偏低水平，热轧库存偏高，国庆节前可能出现累库。
• 价格走势：四季度价格或先抑后扬，年末冬储备货可能推动价格偏强。

铁矿石分析

• 供应端：四季度铁矿石供应或偏宽松，港口库存可能累库，但累库幅度取决于矿山供应及下游需求。
• 需求端：钢企对铁矿石存量需求旺盛，但增量需求边际下降，四季度末冬储备货可能支撑需求。
• 库存情况：国内港口库存处于偏低水平，钢厂进口矿库存也处于历史低位，国庆节前补库力度较强。
• 价格走势：预计铁矿石价格上方受政策压力，下方有需求支撑，整体呈现宽幅震荡格局。
• 成本支撑：非主流矿及国内原矿成本在80美元附近，形成较强支撑。

供需因素分析

钢材

铁矿石

风险提示

• 行业政策：粗钢压减及采暖季限产政策的实施情况可能影响供需。
• 需求表现：房地产需求改善不及预期，可能导致市场情绪悲观。
• 矿山发货：矿山发运节奏及供应量变化可能影响价格走势。
• 成本：成本波动可能对价格形成支撑或压力。

图表与数据

• 螺纹钢2401合约日K线：显示价格宽幅震荡。
• 铁矿石2401合约日K线：价格震荡上行，但受政策影响出现回落。
• 螺纹与rb01合约价差：显示近远月价差收敛，建议观望。
• rb05与rb01合约价差：远月表现更强，价差有继续收敛空间。
• 螺矿比：显示铁矿石需求与钢材需求关系，有小幅回落空间。
• 全国粗钢产量月度日产：8月产量环比下降，但1-8月同比增长。
• 全国生铁产量：1-8月同比增长，铁水产量保持高位。
• 全国高炉产能利用率：接近历史同期新高，增长空间有限。
• 全国钢材出口：全年有望超过8000万吨，但出口单价持续回落。
• 全国铁矿石进口量：8月进口量破亿，为2021年以来新高。
• 分国别进口量：印度进口量同比增长显著，预计四季度继续增长。
• 港口库存变化：台风影响导致库存回落，节后可能累库。
• 钢厂进口矿库存：持续处于低位，节前补库明显。

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