二季度黑色金属市场展望-20230331-宏源期货-39页_1mb

2023年二季度黑色金属市场展望总结

核心内容

2023年二季度黑色金属市场主要围绕钢材和铁矿石展开分析，重点在于供需平衡预期与库存去化情况。整体市场预期较为平稳，需求节奏是短期行情的主要驱动力，而库存去化速度则成为潜在风险点。

主要观点

钢材市场

• 需求主导行情：螺纹钢、热卷等钢材品种的需求在农历3月中旬至5月中旬达到峰值，预计Q2供需差将有所缩小。
• 产量结构差异化：型材等产品需求回升带动产量增长，而MS五大材产量占比下降，表明产量结构出现变化。
• 利润恢复：吨钢利润恢复后处于低位运行，但对产量回升起到一定推动作用。
• 外需影响：2023年粗钢出口预计同比下降3.8%，全年粗钢出口量在7000万吨左右，主要受外需拖累。
• 房地产影响：房地产行业用钢需求降幅收窄，政策效应逐步显现，预计全年新开工面积累积增速在-5%左右。
• 基建与制造业：基建投资保持一定韧性，预计增速在6%左右；制造业投资增速维持2022年水平，外需为主要拖累因素。

铁矿石市场

• 库存去化：铁矿石库存持续去化，但去化速度放缓，成为关注重点。
• 进口利润：部分铁矿石品种如PB粉、BRBF等进口利润回升，显示市场对高品位矿石的需求增加。
• 进口量变化：铁矿石进口量预计有所回升，但需关注全球供应变化。
• 全球生铁产量：全球生铁产量整体呈现波动，中国以外地区产量下降，而中国生铁产量有所回升。
• 国产矿产量：国产矿产量推算显示，2023年一季度国产矿日均产量有所上升，但具体数据尚不完整。

关键信息

钢材供需平衡

• 粗钢产量：2022年粗钢产量为10.11亿吨，同比下降2%；2023年预计粗钢产量为10.17亿吨，增幅0.6%。
• 表观需求：2023年粗钢表观需求预计为9.62亿吨，增幅0.7%。
• 净出口量：2023年粗钢净出口量预计为5500万吨，较2022年略有下降。
• 库存变化：2023年粗钢库存预计下降642万吨，环比下降16.3%。

铁矿供需平衡

• 铁矿进口量：2023年预计铁矿进口量为113975万吨，同比有所增加。
• 港口库存：铁矿港口库存有所下降，但压港船数增加，显示供应压力。
• 生铁产量：2023年生铁产量预计为8.52亿吨，同比小幅增长。
• 铁矿石价格：铁矿石价格波动区间主要受成本和出口价格影响，部分品种如PB粉、纽曼粉价格相对较高。

风险提示

• 政策风险：限产政策可能对铁矿石需求产生影响。
• 库存去化放缓：库存去化速度放缓可能对价格形成压力。
• 需求不及预期：若需求增长不及预期，可能影响市场走势。

结论

2023年二季度黑色金属市场整体呈现供需平衡预期，钢材需求节奏主导短期行情，铁矿石库存去化成为关注重点。尽管外需有所拖累，但国内需求边际改善，政策效应逐步显现。预计钢材价格将在供需平衡下保持稳定，而铁矿石价格则受进口利润和库存变化影响，存在波动可能。市场参与者需密切关注库存去化速度及政策动向，以应对潜在风险。