20230331-宏源期货-二季度黑色金属市场展望_39页_2mb

二季度黑色金属市场展望总结

核心内容

2023年二季度黑色金属市场展望主要围绕钢材和铁矿石供需形势展开。钢材市场受需求节奏主导，价格波动预期明显；铁矿石市场则关注库存去化和限产政策的影响。

主要观点

钢材市场

• 供需平衡预期主导价格：钢材价格主要由供需平衡预期决定，螺纹钢和热卷的周产量和表观需求均有所回升，但需关注库存去化放缓的风险。
• 需求季节性回升：螺纹钢消费在农历3月中旬至5月中旬达到峰值，季节性需求回升带动产量增长，供需差有望缩小。
• 产量结构差异：MS五大材产量占比下降，但型材等产品需求回升明显，带动产量增长。
• 吨钢利润恢复后低位运行：吨钢利润有所恢复，但整体仍处于低位，且受废钢供应变化影响较大。

铁矿石市场

• 库存去化：铁矿石库存持续去化，但需关注限产政策对供需的影响。
• 进口利润：铁矿石进口利润有所波动，主要受价格和成本因素影响。
• 全球生铁产量：中国以外地区生铁产量整体下降，中国生铁产量则有所回升。

关键信息

钢材市场

• Q1数据：螺纹钢产量同比上升3.2%，热卷产量同比上升4.6%，Platts指数上升5.7%，废钢产量上升1.8%。
• 外需情况：2023年粗钢出口预计同比下降3.8%，全年粗钢出口在7000万吨左右。
• 出口价格与利润：截至3月25日，中国FOB出口价格为655美金，出口利润为+21.4美金。
• 供需平衡表：2023年粗钢供需平衡表显示，全年粗钢产量预计为10.17亿吨，同比微增0.6%；全年粗钢出口预计为7000万吨，同比下降3.8%；表观需求预计为9.62亿吨，同比微增0.7%。
• 库存情况：2023年Q2预计粗钢库存下降642万吨，环比下降16.3%。

铁矿石市场

• 铁矿石进口量：2023年Q1铁矿石进口量为113975万吨，同比微增。
• 化学指标：铁矿石的化学指标（如铁、硅、铝等）对价格有重要影响，其中PB粉的铁含量为61.50，纽曼粉为62.40，麦克粉为60.80，金布巴粉为60.50。
• 品质升贴水：不同品质铁矿石的升贴水情况对价格波动有显著影响。
• 港口库存：铁矿石港口库存和压港船数显示库存去化趋势，但需关注进口矿库存变化。
• 全球生铁产量：中国以外地区生铁产量在2023年Q1为3491万吨，同比下降。

风险提示

• 政策风险：限产政策可能影响铁矿石供需平衡。
• 库存去化放缓：库存去化速度放缓可能对钢材价格产生下行压力。
• 外需疲软：制造业投资增速维持2022年水平，外需是主要拖累因素。

结论

2023年二季度，黑色金属市场整体呈现供需双旺态势，但需关注外需疲软和库存去化放缓带来的风险。钢材市场在需求季节性回升和吨钢利润恢复的背景下，价格波动预期较大；铁矿石市场则在库存去化和限产政策的双重影响下，面临价格波动和供需变化的挑战。整体来看，市场将保持一定的韧性，但需警惕政策变动和需求不及预期的风险。