20140616-兴业证券-房地产行业_周报-统计的多数城市_本周成交较5月周均有所下降_19页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2014年6月9日至6月15日的房地产行业周报，主要分析了新房和二手房成交情况、土地市场动态以及地产板块的市场表现。整体来看，房地产市场仍处于下行周期，成交量继续探底，政策调整对市场影响有限。

主要观点与关键信息

1. 成交情况

• 新房成交：

  • 29个主要城市新房平均销售面积为13.0万平米，环比上升16%，同比上升11%。
  • 与5月周均成交相比，整体下降15%。
  • 一线城市整体成交环比上升39%，同比小幅下降1%。其中，北京、上海、广州成交环比分别上升169%、35%、5%，但同比分别下降6%、2%、55%。
  • 二线城市整体成交环比上升11%，同比上升18%。
  • 三四线城市整体成交环比上升14%，同比上升6%。
  • 多数城市库存继续上升，整体库存上升0.9%。

• 二手房成交：

  • 四个城市二手房成交同比和环比均有所上升，但成交水平仍处于低位。
  • 北京二手房成交环比上升34%，同比上升54%。
  • 深圳二手房成交环比上升39%，同比上升63%。
  • 杭州二手房成交环比上升32%，同比上升74%。
  • 天津二手房成交环比上升17%，同比上升126%。

2. 土地市场

• 土地供给与5月下半月持平，但土地成交宗数接近历史低位。
• 住宅土地市场成交宗数为14宗，与2013年周均推地宗数相比明显减少。
• 住宅土地溢价率为26%，其中成都和青岛的溢价率分别为44%和16%，高于平均水平。
• 虽然土地市场缩量，但核心城市土地价格未明显松动，抑制了开发商拿地热情。

3. 政策与市场环境

• 政策影响：

  • 定向降准实施，但力度和节奏不明确，未显著改善市场预期。
  • 首套房按揭贷支持政策未在信贷数据中明显体现，按揭贷偏紧仍是销量恢复的制约因素。
  • 部分城市限购政策有所放松，但整体政策调整偏向微调，可能延长下行周期。

• 市场估值：

  • 当前地产板块PE为10.42，显著低于沪深300的PE 1.25，估值处于历史低位。
  • 估值回升需等待更明确的货币政策，尤其是对地产相关贷款的影响。

4. 投资建议

• 个股推荐：
  • 建议关注万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福和阳光城。
  • 保利地产销售表现优于行业平均，当前估值处于低位，维持“增持”评级。

5. 行业风险提示

• 成交量超预期萎缩
• 房价大幅下跌

板块市场运行及个股表现

• 本周地产板块小幅上升0.95%。
• 板块涨幅居前的股票包括：道博股份（21.0%）、上海新梅（19.1%）、道博股份（29.5%）。
• 板块跌幅前十的股票包括：中体产业（-8.7%）、新黄浦（-4.4%）、园城黄金（-4.1%）等。
• 成交额前十的股票包括：万科A（7.1亿元）、保利地产（5.2亿元）、招商地产（5.4亿元）等。

各地区情况

长三角地区

• 上海：新房销售环比上升35%，同比下降2%；库存上升3.1%。
• 杭州：新房销售环比上升72%，同比下降15%；二手房销售环比上升32%，同比上升74%。
• 苏州：新房销售环比上升45%，同比上升51%；库存上升1.0%。
• 南京：新房销售环比上升23%，同比上升2%；库存下降1.8%。
• 宁波：无数据。
• 无锡：新房销售环比上升44%，同比上升52%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比上升16%，同比下降55%；库存上升4.5%。二手房销售环比上升39%，同比上升63%。
• 广州：新房销售环比上升5%，同比上升54%；库存上升0.5%。
• 东莞：新房销售环比上升6%，同比下降50%；库存下降0.4%。
• 惠州：新房销售环比上升46%，同比上升48%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比上升169%，同比下降6%；库存上升2.2%。
• 天津：新房销售环比上升27%，同比下降26%；二手房销售环比上升17%，同比上升126%。
• 青岛：新房销售环比上升82%，同比上升33%。
• 济南：新房销售环比上升20%，同比下降5%。

中西部地区

• 武汉：新房销售环比上升3%，同比上升16%。
• 合肥：新房销售环比下降2%，同比上升68%。
• 长沙：新房销售环比下降12%，同比下降5%。
• 重庆：新房销售环比持平，同比上升33%。
• 成都：新房销售环比上升30%，同比上升57%。
• 贵阳：新房销售环比上升2%，同比上升14%。

其他城市

• 福州：新房销售环比上升62%，同比上升7%；库存下降0.5%。
• 厦门：新房销售环比上升10%，同比下降18%。
• 哈尔滨：新房销售环比上升9%，同比下降32%。
• 昆明：新房销售环比上升15%，同比下降13%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 投资建议基于相对大盘的涨跌幅进行评估。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等
• 海外地区：刘易容、龚学敏、陈志云等

法律声明

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